Paradi Lab
Paradi Lab
你想投资仿生人，但没看过《机械姬》？
有趣的事实：这部电影在 2014 年上映时，点燃了我对 AI 和仿生人的兴趣。
如果你正在投资$Churchill Capital XI(CCXI.US)以及仿生人上游供应链，这基本上是一部必看电影。
看看在坏蛋当权时，仿生人的未来 * 可能 * 是什么样子。
韩国人形机器人供应链将至关重要。
对于即将到来的人形机器人生产爬坡期。
高盛预测，到 2035 年，人形机器人 30% 的零部件将来自韩国。
这得益于其汽车工业的专业知识可转化应用于生产人形机器人部件，如执行器。
简单介绍一下执行器：
- 它们本质上模仿人类的肌肉/关节- 执行器目前约占人形机器人物料清单的 50%。- 韩国在执行器生产方面具有优势，因为它们的技术与汽车零部件技术相似，例如动力转向、制动系统和自动驾驶汽车技术。并且 “几家韩国汽车零部件制造商已经利用这一专业知识，成为机器人关键执行器领域领先的非中国供应商之一。”（高盛）
因此，对于人形机器人上游的曝光度...
韩国似乎确实将在成为非中国人形机器人关键供应商方面发挥巨大作用。
除了其在人工智能供应链中因 SK 海力士和三星的内存而占据的关键地位...
机器人技术发展得太快了。
我预计交易额在未来几年将增长 10 倍。
随着私人资本涌入那些能够大规模生产并赢得付费客户的公司。
今年迄今为止一些最大的交易包括：
-> Saronic（美国）在 3 月以 17.5 亿美元 D 轮融资用于自主海军舰艇。
-> Skild AI（美国）以 14 亿美元融资用于人形机器人软件。
-> Apptronik（美国）以 9.4 亿美元 A 轮融资用于工业人形机器人。
-> Mind Robotics 从$Rivian(RIVN.US) 分拆出来，年内迄今已融资 90 亿美元。
不过，未来将会有大量的公共投资机会。
要么通过投资上游的供应商，这些供应商构成了人形机器人的物料清单（BOM），例如执行器或感知系统。
类似于 AI 供应链的模式，向上游寻找赢家所在。
或者通过纯粹的机器人公司，一旦一两年后产量提升，它们将向企业（B2B）和消费者（B2C）销售。
三个随机主题与分析：
1. 海上钻井2. 三文鱼3. 航空公司这些不像人工智能、仿生人或太空那样是持续多年的故事。相反，它们是催化剂驱动的短期交易。高层要点：1. 海上钻井海上钻井股票的交易表现像陷入困境的周期性股票，即使它们正在强化合同。例如，$越洋钻探(RIG.US) 的市净率约为 0.93，市销率约为 1.8 倍。因此，即使它们一直在增加积压订单，市场情绪也极为悲观。自 2020-21 年的破产潮以来，由于行业规模相对较小且伤痕累累，普通投资者已经放弃了油田服务行业。就潜在催化剂而言：- 越洋钻探与瓦拉里斯合并（2026 年 2 月）需要股东/监管机构批准，这可能会成为一个重新评级事件。- 管理层预计到 2026 年底利用率将超过 90%，2027 年接近 100%。- $越洋钻探(RIG.US) 自 4 月以来增加了约 16 亿美元的积压订单，且最近的合同日费率约为 55 万美元。不过，石油显然是关键风险因素，油价崩盘（例如 WTI 低于约 60 美元）会引发资本支出削减和合同延期。这种利润率压缩将抵消积压订单带来的任何收益。我目前在这里还没有持仓，但我在下面的航空公司部分确实有持仓。不过，考虑到其积压订单的增长，$越洋钻探(RIG.US) 在这些价位上看起来确实有点吸引力。但我想更多地对冲人工智能交易吗？目前还不确定...2. 三文鱼这个很有趣。2025 年对三文鱼来说是创纪录的供应年，行业供应量增长了 18%。这最终压低了现货价格。2025 年第二/三季度的激进捕捞耗尽了生物量，导致 2026 年上半年将出现急剧放缓。不过，这看起来是一个相当不错的布局：- 奥斯陆上市的一小群公司- 美国投资者覆盖不足- 因供应过剩在 2025 年受到惩罚- 挪威克朗走强- 挪威的资源租金税催化剂：- 挪威的三文鱼产量在第一季度下降了 3%，第二季度将再下降 2%- 这将导致 2026 年上半年全球供应增长仅为 0-2%价格似乎已经开始转变，6 月 19 日的基准三文鱼价格约为每公斤 74 挪威克朗。这比前一个月上涨了约 13%。当然，如果生物量恢复得快，那将是关键风险。如果你好奇的话，相关公司有：Mowi、SalMar、Bakkafrost我可能不会在这里建仓，但最近作为从人工智能/半导体中休息一下的方式，研究这个领域一直很有趣，哈哈。3. 航空公司波音和空客的交付延误人为地限制了行业运力，这保护了机票价格，即使消费者情绪正在软化。因此，航空公司运力增长受到限制，这赋予了它们不错的定价能力，例如，票价同比上涨约 25%，即使燃料价格下跌也保持粘性。因此，投资级资产负债表加上下半年燃料成本下降应会推动利润率扩张。$达美航空(DAL.US)、$联合航空(UAL.US) 和 $阿拉斯加航空(ALK.US) 是核心标的，你应押注于忠诚度/高端市场的寡头垄断，而不是座位销售。即使精神航空消失了，这也是为什么你会想避开超低成本航空公司。如果要我总结每家公司：- 达美航空是质量更高的选择，但在当前价位看起来已经充分定价了。- 联合航空目前的风险/回报比可能比达美航空更好。- 阿拉斯加航空风险最高，但回报也最高。西南航空 ($西南航空(LUV.US)) 是另一家公司，但在这个主题上没有深入研究它们。最终，所有这些都是反转交易，但与海上钻井类似，石油是关键风险，这显然会对利润率构成阻力。受宏观影响很大，霍尔木兹海峡等地局势的影响。如果精神航空的航线从 7 月（？）开始得到填补，那么票价溢价可能会迅速消失。但 $达美航空(DAL.US) 的财报在 7 月 9 日，$联合航空(UAL.US) 在 7 月中旬，所以如果粘性票价加上燃料成本下降 = 良好的指引，可能会看到重新评级。作为披露，当伊朗/美国协议签署时，我确实在 $达美航空(DAL.US) 建仓作为对冲——我想我在帖子中提过几次。---这只是我目前在人工智能之外关注的一些有趣主题的列表。说实话，这里漏掉了很多细节，只是一些想法/信息的倾泻，但只是不想用所有细枝末节来烦你们，哈哈。当然，不构成投资建议，如果你在寻找想法，这些只是短期的投资领域。兄弟们，这些$美光科技 (MU.US) 的毛利率高得吓人：
第三季度预估：81.9%第三季度实际：84.9%就算你去抢了当地的酒类商店，你的利润率也不会这么高。帮你理解今天的市场抛售：
Paradis 宏观报告 [6 月 23 日]：-> 韩国综合股价指数收盘下跌 9.99%：这是今年第二差，也是有史以来第五差的交易日。SK 海力士和三星均下跌超过 12%。几个驱动因素：1. MSCI 将韩国保留在新兴市场类别，这扼杀了预计为 240 亿美元（瑞银估计）的被动资金流入。2. 散户杠杆被迫平仓。3. 获利了结，主要因 SK 海力士市值超越三星（被视为市场见顶信号）。4. 在明天$美光科技公司 (MU.US) 财报发布前获利了结。散户试图逢低买入（56 亿美元），这是有史以来最大的单日散户净买入。但这不足以抵消抛售压力。从当前波动水平看，随着更多散户被迫平仓，韩国的下跌行情明天似乎将继续。-> 韩国的抛售蔓延至美国半导体板块：纳斯达克指数下跌 3.2%，费城半导体指数下跌约 7.8%。像$美光科技公司 (MU.US)、$闪迪公司 (SNDK.US)、$应用光电公司 (AAOI.US) 和$科锐公司 (COHR.US) 等股票今天均下跌超过 10%。AI 股价走势很大程度上由存储芯片驱动。如果存储芯片下跌，其他 AI 相关股票通常也会下跌。然而，关键要记住，存储芯片超级周期依然完好，产能到 2026-27 年都已售罄。此外，根据 SemiAnalysis，超大规模数据中心预计到 2027 年将把高达 50% 的资本支出用于存储芯片。-> 美光科技明天发布财报：我个人预计美光明天将报告出色的业绩和指引。但是，如果市场像上个季度一样在财报发布后抛售，也不要感到惊讶。如果你读过我之前的报告，你会注意到过去几周我一直坚决反对使用杠杆。今天的事件就是证明。新 $SanDisk HBF 专利：
用大白话分析（希望如此）：这项专利是关于训练模型的，而闪存在这方面据说很糟糕。他们能提交这项专利的原因是，他们找到了一个漏洞，即它不涵盖完整的训练过程。相反，它涵盖了一种名为 LoRA 的微调方法，这种方法几乎能保持所有参数不变。你不是重新训练整个模型，而是冻结它，只训练一个附加在旁边的小模块。冻结的部分在这个过程中永远不会改变。SanDisk 的洞见是，如果大部分参数从不改变，你就不需要昂贵的内存来保存它……你只需要反复读取它。而读取正是廉价闪存非常擅长的一件事。所以，这项专利将冻结的巨大模型放在廉价的闪存上，只将微小的变化部分保留在昂贵的高速内存上。我认为这相当巧妙，因为它没有试图修复闪存的弱点，只是让它变得无关紧要。我认为，准确描述这项专利的方式是，它将 HBF 的适用范围从纯粹的推理扩展到了训练。对 SanDisk 来说，令人鼓舞的是，这背后的项目看起来是真实的，而非理论上的，例如与 SK hynix 合作，将 hbf 打造成行业标准。当然，专利不等于收入。真正重要的是资格认证/出货量。也就是路线图。不过据我了解，首批 hbf 芯片将在今年晚些时候采样，首批使用这些芯片的产品将在 2027 年某个时间上市。---专利号：US 2025/0390733 A1在五月份的融资中，Anthropic 的估值首次超越了 OpenAI。
OpenAI：8520 亿美元Anthropic：9650 亿美元我 “复苏” 交易的简要总结：
包括上周的一些新交易，如果有人感兴趣的话。
按持仓集中度排序：
1. $Credo Tech(CRDO.US) ($190) - 财报后那 18% 的跌幅，简直是明摆着的买入点。
2. $诺基亚(NOK.US) ($14) - 周四收盘时建了一个不小的仓位。搞不懂他们为啥跌了 20%？
3. $Reddit(RDDT.US) ($150) - 很快会再加仓。
4. $高通(QCOM.US) ($148) - 四月份财报前做的交易，现在还拿着。
5. $讯远通信(CIEN.US) ($488) - 几周前他们财报发布后，趁着下跌开了仓。不过还在跌，笑死。
6. $现在服务(NOW.US) ($102) - 五月底那个 SaaS 假拉升到底是什么鬼？跌了大概 7%，如果继续跌，计划按预设的批次定投。对我来说是长期持有，等着有朝一日优质 SaaS 卷土重来。
7. $Fabrinet(FN.US) ($570) - 上周开了仓，20% 的跌幅对于相当亮眼的财报和前景来说，显得有点猛。
8. $奈飞(NFLX.US) ($77) - 周四收盘时建的仓。过去一年跌了 40%，简直疯了。
9. $Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF(BTC.US) ($63k) - 我完全不是什么加密货币多头/专家，这只是个好玩儿的交易，看看会发生什么。如果需要筹集现金，它会第一个被卖掉。
就目前而言，大部分都很容易变成长期持有。
Paradis 宏观报告 [6 月 17 日]:
FOMC 纪要 & AI 交易影响 (2 分钟阅读):
利率维持在 3.50%-3.75%，符合预期。但由于能源价格（伊朗战争）推动通胀上升，下一次行动可能是加息。鹰派意外：18 名参与者中有 9 人预计今年晚些时候会加息一次（3 月时为 0 人），中位数点阵图显示 2026 年为 3.8%，2027 年为 3.6%。成立了五个新的 “工作组” 来改革美联储：沟通、资产负债表、数据、生产率/劳动力和通胀。前瞻指引被取消 = 关于美联储前景的公开信息减少 = 市场波动性更大。-> AI 交易影响：
理论上：
更少的指引 + 更高的隐含波动率 = 对估值的结构性阻力。
但是，我们都知道 AI 交易无视逻辑。
所以目前，AI 资本支出的叙事是基于其自身独特的基本面...对利率/更广泛的宏观因素不那么敏感。
Neoclouds：一个短篇故事
-> $Nebius(NBIS.US)：年内至今上涨 242% —— "Nebius 会照顾你的"（$英伟达 (NVDA.US) 的黄仁勋）。
-> $Coreweave(CRWV.US)：年内至今上涨 67% —— 债务机器。
-> $IREN(IREN.US)：年内至今上涨 58% —— 过度稀释。
Nebius 将在第三季度成为一家千亿美元市值的公司。
哪只股票更好——$闪迪(SNDK.US) 还是 $Snap(SNAP.US)？
Mistral AI：关于 $Sivers 半导体公司 (SIVE.US) x $捷普公司 (JBL.US) 财报（明日）的分析与信号：
提醒：Sivers 宣布与捷普（4 月 26 日）合作，为人工智能数据中心开发 1.6T LRO 可插拔光模块。
捷普的人工智能数据是衡量 Sivers 总可寻址市场最终需求规模的领先指标，其 1.6T LRO 项目是 Sivers 分布式反馈激光器的直接需求渠道。
来自 $捷普公司 (JBL.US) 财报、强化 $Sivers 半导体公司 (SIVE.US) 看涨论点的关键信号：
1. 1.6T LRO 光模块项目 + 到 2027 年的爬坡时间表
2. 通过提高 2026 财年人工智能收入来扩大总可寻址市场
3. 关于光组件/激光器供应紧张的评论（与磷化铟稀缺的顺风相关）
各点摘要：
1. 1.6T 光模块项目
1.6T / 硅光 / 共封装光学的评论对 Sivers 有最直接的影响。
捷普通常会强调爬坡时间等，因此即使是 “1.6T 渠道强劲 / 光子学规模化” 这样的表述，也能强化该项目的商业轨迹。
这反过来对 Sivers 的技术将是积极的解读。
当然，捷普不太可能在财报电话会议上点名组件供应商，并且其自身在光学领域布局广泛，如源自 $英特尔 (INTC.US) 的硅光、共封装光学、近封装光学。
需要提醒的是：捷普在光学领域的成功并不要求 Sivers 必须胜出……捷普可以从其他地方采购激光器，或依赖内部/硅光内容。
2. 总可寻址市场扩大
人工智能的持久性 / 2027 年框架将框定 Sivers 自身的时间表。
Sivers 的光子学爬坡主要是一个 2027 年之后的故事，管理层表示 “多个爬坡项目按计划于 2027 年进行”。
捷普的第二季度电话会议已经指出：
- 第二家超大规模客户在墨西哥开始爬坡
- 第三家在洽谈中
- 为 2027 财年设定了利润率扩张/增长框架
因此，对 2027 年持续乐观的框架直接支持了 Sivers 的转化窗口期。
3. 关于光组件/激光器供应紧张的评论
捷普在第二季度指出了内存（DDR4 及以下）和印刷电路板的限制。
任何关于光组件或激光器供应紧张的评论，都将证实磷化铟稀缺的顺风，这是 Sivers “结构性瓶颈” 论点的核心。
例如，$英伟达 (NVDA.US) 已将激光器交付周期推至 2027 年以后 + 磷化铟供应受限，这支持了 Sivers 磷化铟激光器稀缺的顺风。
仅作为对 Sivers 最具影响力的解读的高层总结。
捷普明日的财报可以证明，通过其光子学/1.6T 的努力，光学/人工智能总可寻址市场正在增长。
然而，它无法证明 Sivers 能战胜垂直整合的竞争对手如 $Coherent(COHR.US) / $Lumentum(LITE.US)，也无法证明 Sivers 内容的价值或利润率。
这就是我一段时间以来一直强调的重点……管理层的执行力和交易流。
最终，捷普项目对 Sivers 而言是近期、高容量架构的可插拔（LRO）布局。
Sivers 的共封装光学曝光主要通过 Ayar Labs、$格芯 (GFS.US)、$POET Tech(POET.US) Technologies(POET.US) 和 O-Net/Enablence 进行。
$IQE 与 $Tower半导体(TSEM.US) 签订了一份为期多年的磷化铟外延片供应协议。
你明白这对 IQE 来说有多他妈的巨大吗？
- -> IQE 正被设计进可插拔光波 + 下一代调制器/光路开关路线图。-> 确认了 IQE 作为合格的、非中国的磷化铟外延片来源。-> 使 IQE 的光学客户群从 $Lumentum控股(LITE.US) / $MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) 多元化到 $Tower半导体(TSEM.US) 的代工厂。所以有了多个一级光学锚点。
一个有趣的小知识：IQE 在 2022 年起诉了 Tower 公司，指控其盗用商业秘密以获取专利。
所以这份与 Tower 的协议让 IQE 在射频绝缘体上硅类型 + 工程化衬底/层转移应用上保持灵活性，且无知识产权风险。
并且将前敌人转化为客户——这总是一个巨大的看涨信号，表明该公司的产品至关重要。
你明白内存股有多便宜吗？
$闪迪(SNDK.US)、$美光科技(MU.US)、SK 海力士和三星：2027 年市盈率都低于 8 倍。
把铠侠和南亚科技也算上。
然后你还有$英伟达(NVDA.US) 的 CEO 黄仁勋说内存短缺将持续 “数年”。
这可能是全球目前最万无一失的交易了。
(非财务建议，请自行研究)
梵蒂冈银行有一个美国股票指数，追踪与 “天主教教义一致” 的股票。
前十大持仓：
1. $美光科技(MU.US) 7.59%
2. $博通(AVGO.US) 5.22%
3. $苹果(AAPL.US) 4.85%
4. $特斯拉(TSLA.US) 4.68%
5. $英伟达(NVDA.US) 4.67%
6. $摩根大通(JPM.US) 3.52%
7. $英特尔(INTC.US) 3.27%
8. $思科(CSCO.US) 3.25%
9. $Visa(V.US) 3.10%
10. $家得宝(HD.US) 3.09%
这指数构成真是滑稽又讽刺。
对整个新云生态进行广泛分析。
我很好奇：这些名字中，你最喜欢哪一个？
按市值排名：
$Hut 8 Mining(HUT.US) @ $133.8 亿
$Galaxy Digital(GLXY.US) @ $130.1 亿
$Terawulf(WULF.US) @ $129.1 亿
$Applied Digital(APLD.US) @ $122.0 亿
$Cipher Digital(CIFR.US) @ $100.2 亿
$Core Scientific, Inc.(CORZ.US) @ $87.7 亿
$CleanSpark(CLSK.US) @ $42.3 亿
$SharonAI(SHAZ.US) @ $10.4 亿
$HIVE Digital Tech(HIVE.US) @ $13.8 亿加元
$Whitefiber(WYFI.US) @ $9.53 亿
还有其他我该关注的吗？
除了那些显而易见的 $Nebius(NBIS.US) / $Coreweave(CRWV.US) / $IREN(IREN.US) 这类名字。
披露：
- 我个人从 2025 年起持有许多这些公司的仓位。
- 当前的研究旨在确定哪些公司值得增加仓位集中度或开始建立新仓位。
中国对磷化铟出口的控制威胁着 AI 数据中心的部署（路透社）。
控制着全球 70% 以上的产量。
提醒一下受益者：
-> JX 先进金属：约 10% 的磷化铟市场份额
-> $AXT公司(AXTI.US)：磷化铟业务占 2026 年第一季度营收的 50% 以上
-> $Lumentum控股(LITE.US)：可能是最纯粹的大盘股受益者
-> $Coherent Corp.(COHR.US)：在 6 英寸磷化铟生产上领先约 1 年
-> $IQE：磷化铟是 “贯穿 2026 年及以后的重要增长驱动力”
住友电工在非中国产磷化铟领域胜出，但他们规模太大，磷化铟收入对他们来说基本可以忽略不计。
我个人将$AXT公司(AXTI.US) 视为与我的核心持仓分开的交易工具，因为过去几周已经获得了不错的利润。
作为核心持仓，对于磷化铟主题的暴露，我倾向于$Lumentum控股(LITE.US) / $Coherent Corp.(COHR.US) / $IQE 而非$AXT公司(AXTI.US)，以降低监管风险。
- $Lumentum控股(LITE.US)：对中国供应风险的敞口较低。
- $Coherent Corp.(COHR.US)：如果你想要更高的磷化铟许可杠杆。
- $IQE：最具不对称性。
市场正在抛售所有 SpaceX $SpaceX(SPCX.US) 的代理股：> $维珍银河(SPCE.US) -24%> $AST SpaceMobile(ASTS.US) -12%> $Firefly Aerospace(FLY.US) -11%> $Rocket Lab(RKLB.US) -9%> $Redwire(RDW.US) -9% 资金从太空代理股中流出，大量资本涌入市场领导者。在我看来，在 SpaceX 未来几天和几周内站稳脚跟期间，火箭实验室存在短期买入机会。
好消息！$Nebius 公司 (NBIS.US) 和 $火箭实验室公司 (RKLB.US) 被纳入纳斯达克指数。
Nebius 和 Rocket Lab 都将在 2026 年底前达到 1000 亿美元市值。
尤其是通过纳入指数带来的被动买入。
我不是$CrowdStrike(CRWV.US) 的粉丝，但它们也被纳入了指数——这对任何投资者来说都是大事。
我对$SIVE 没有特别的喜欢或不喜欢：
信息发现优势和看涨叙事已经反映在价格中：
Sivers 制造真正必需的、硅无法替代的组件——InP 外部激光器，并有四个可靠的 AI 设计采用：
Ayar 光源$格芯(GFS.US) 参考设计$POET Tech(POET.US) 光学中介层 ELS$捷普(JBL.US) 1.6T LRO 可插拔模块这才是真实、有防御性的看涨理由，而且不是海市蜃楼。
进一步被以下事件凸显：
- 摩根大通披露了约 5% 的持股已被纳入指数多位分析师现在发布报告
但现在：
你本质上是在赌 Sivers 的转化能力。
即，这些设计采用能否转化为合格的量产收入，以及何时转化？
同样的故事在过去几年里在数百家成长型公司身上重复上演——$英伟达(NVDA.US)、$Palantir Tech(PLTR.US) 和早期的$谷歌-A(GOOGL.US) 等等。
Sivers 不是一家早期初创公司，管理层也已承认公司目前受到巨大且不断增长的兴趣。
因此，他们应该面临压力，需要按照广泛流传的 2027-2028 年时间表实现产量爬坡。
再来一个像$格芯(GFS.US) 那样的合作公告并不能证明这一点，但考虑到他们微小的市值，这肯定可能导致另一次重新评级上涨。
但理想情况下，在不久的某个时候，你确实希望看到某种采购订单等，来确认他们 7.99 亿美元的 “机会” 管道。
鉴于本周关于 CPO 时间表（SemiAnalysis、大摩等）的所有相互矛盾的信息，不知道何时会发生。
在我看来，这已经变成了一场针对 Ayar / $捷普(JBL.US) / $迈威尔科技(MRVL.US) 的等待游戏——然后它们会出货给像$AMD(AMD.US) / $微软(MSFT.US) / $亚马逊(AMZN.US) 这样的最终客户。
考虑到它们都从其他地方（如$Coherent Corp.(COHR.US) 或$MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) 或$Lumentum控股(LITE.US)）多源采购激光器供应——而这些公司已知存在激光器短缺——Sivers 能确保多少市场份额。
我将继续持有我的仓位——目前看不到任何理由去清算大部分已实现的收益。
帮你理解为什么像 $美光科技(MU.US)、$SIVE 和 $应用光电公司(AAOI.US) 这样的股票今天大幅下跌：
Paradis 宏观报告 [6 月 9 日]:-> 伊朗战争、收益率/利率，以及即将到来的宏观催化剂。伊朗今天在霍尔木兹海峡巡逻时击落了一架美国阿帕奇直升机。一次确认的美国对伊朗的打击将导致：油价飙升 = 打击风险偏好 = 加剧股市疲软。今天，我们已经看到一些剧烈的因子轮动：动量/成长股 -> 价值股/防御性股票具体表现为：- $QQQ: 日内下跌 4.2%- $SPY: 日内下跌 2.7%- $DJI: 持平因此，目前市场非常恐慌/避险，这从 $IREN(IREN.US)、$AXT公司(AXTI.US) 和 $Lumentum控股(LITE.US) 等高增长股票今天下跌 >10% 可以看出。在 6 月 5 日非农数据超预期后，收益率也大幅跳升（美国 10 年期国债收益率：4.54%）。这意味着美联储期货现在定价年底前会加息。基本上：更高的实际收益率 = 对长期增长/AI 股票的估值压缩。（长期是因为 AI 股票的价值在于多年后的现金流）最终，所有这些都更有利于价值股/金融股，而不是 AI 增长股，后者目前都在同时被抛售。但从方向上看，由大型云服务商的巨额资本支出驱动，AI 超级周期股票在长期内都将持续走高。就即将到来的宏观催化剂而言：1. 美国 5 月 CPI [6 月 10 日]:一份强劲的数据（整体 >4.2%）将强化 “美联储无法降息/可能加息” 的叙事。= 收益率上升，美元走强，对 AI/成长股估值施加更大压力。核心通胀意外疲软将是芯片股的减压阀。= AI 股出现缓解性反弹。2. $甲骨文(ORCL.US) 财报 [6 月 10 日]:强劲的剩余履约义务/资本支出执行情况 = 对整个 AI 供应链（HBM、光模块、封装、网络）利好。3. 联邦公开市场委员会会议 [6 月 16-17 日]:声明措辞（是否放弃宽松倾向 / 将劳动力描述为 “强劲” 而非 “缓和”）以及点阵图将重新设定年底加息与降息的辩论。一次鹰派按兵不动 / 暗示加息的点阵图 = 对 AI 超级周期股票构成压力。任何鸽派意外 = 对 AI 超级周期股票是缓解。---对于经验不足的投资者，我已无数次建议避免期权/杠杆等高风险工具。在当前宏观背景下，坚持持有普通股。就我个人而言，我已放缓了大部分逢低买入，让这种宏观不确定性自行消化。与$SIVE 共度的欢乐时光：
Sivers 的 BFICs 从 All Space 获得了一份价值 820 万美元的新订单。
对于 2027 年来说，这是一笔相当大的订单，因为 2026 年第一季度的总收入仅为 670 万美元。
并且，通过$York Space(YSS.US) 对 All Space 的待定收购，将$SIVE 嵌入了美国国防生态系统。
这将带来更多后续订单，规模和范围可能更大。
然而：
就个人而言，我不认为卫星通信是 Sivers 的长期增长驱动力，因为 SpaceX / $Rocket Lab(RKLB.US) 通过垂直整合蚕食了总可寻址市场。
Sivers 只能在其他太空相关公司的长尾中收集潜在订单。
这表明，在我看来，首席产品官的推进是他们 2027 年及以后最高可选性的增长杠杆。
但无论如何，很高兴看到仅通过国防/卫星通信采购订单，明年就可能出现一个潜在的财务拐点。
无论如何，这都是一个不错的催化剂。
我今天正在买入我所有 AI 相关股票的回调，比如$闪迪(SNDK.US)、$应用光电公司(AAOI.US)、$Nebius(NBIS.US) 等。
AI 相关股票的基本面没有任何变化。
但关于今天为何是深度下跌日，背景如下：
- -> 5 月非农就业人数增加 17.2 万，而市场共识是 8.5 万。-> 因此，整体经济裁员减少 = 劳动力市场趋紧。-> 劳动力市场趋紧 = 美联储降息毫无紧迫性。-> 再加上霍尔木兹海峡对峙引发的能源通胀 = 美联储反正也无法降息。
然后，当然，就业数据公布后收益率飙升。
而当收益率上升时，市场上期限最长的资产会首先重新定价。
这就是 AI：
以$美光科技(MU.US)、$英伟达(NVDA.US)、$Lumentum控股(LITE.US) 等 AI 股票为例：
几乎所有的价值都体现在未来的盈利/现金流上。
所以...更高的贴现率，更低的现值 = 向下重新评级。
只需记住，AI 交易的基本面完全没有改变。
比如，$博通(AVGO.US) 甚至几天前确认，供应已确保到 2027 年，足以支持明年的收入预测。
而且我们都知道，像$谷歌-A(GOOGL.US) 这样的超大规模云服务商正在积极资助 AI 资本支出。这正是超级周期的关键所在。