高通 2Q26 火线速读：公司本次财报表现依然平淡。其中收入端虽然达到了市场预期，但还是维持着下滑的表现。毛利率继续回落，主要受存储涨价、需求低迷等因素的影响，导致成本端的提升。

从下季度指引来看，公司预计下季度收入 97-105 亿美元，未见明显回暖的迹象；而每股 EPS（non-GAAP）预计 2.05-2.25 美元，低于市场预期（2.36 美元）。手机等终端市场需求仍然偏弱，而存储涨价等因素还将对公司成本带来压力。

在传统基本盘低迷的情况下，公司努力寻求在数据中心领域突破。公司将在定制芯片、商用 CPU、AI 加速器和连接类产品 4 个方向进行布局，这一度将公司的股价提升至 250 美元以上。

随着市场对 AI Capex 持续性担忧的增加，公司又遇到了 AI 整体行业面的行情下杀，当前股价再度回落至 160 美元以下，基本抹去了数据中心带来涨幅。

在 AI 脆弱的大背景下，公司的数据中心业务本身还未贡献明显的收入，更应该回归到传统业务视角，把数据中心业务看作一份 “向上的期权”。传统业务当前还面临着存储涨价因素的影响，如果存储周期开始下行，这份压力也会逐步释放。

目前公司的传统业务（手机等产品）依然处于下滑的状态，这依然会对公司带来压力。而当存储压力缓解、下游需求回暖等迹象出现的时候，公司业绩和估值也将迎来企稳向上的机会。更多信息，欢迎关注海豚君后续点评及纪要内容。$高通(QCOM.US)