7 月即将落幕，烯牛数据的十周年庆，也迎来尾声。

过去十年，中国一级市场经历了从消费互联网到硬科技、从市场化基金主导到国资主导的转向。

这十年里，烯牛数据见证了中国创投行业、每一位投资人、每一位创业者所经历的真实起落。

所以，在十年节点，烯牛数据整理了一份《创投行业十年回顾报告》。

用扎实的数据，搭配行业最真切的体感，还原过去十年一级市场的完整跌宕与起伏。

曾经的摩拜 ofo 你还记得吗？

过去十年，那些一度风光的年度融资冠军，后续的发展大多不尽如人意。

ofo 小黄车在 2017 年以 80.85 亿列第 6 ，此后榜单再无其名——因资金链断裂、押金风波沦为时代的眼泪。

猿辅导是 2020 年的融资冠军，全年融资 246 亿，风光无两，但仅仅一年之后，『双减』落地，整个赛道没了。

兴盛优选在 2021 年一笔融资 231 亿，那是社区团购烧钱大战的巅峰，赌的是抢下万亿级本地生活入口。

2025 年榜单里，具身智能赛道一口气冲进多家——机器人、世界模型、大模型集体登榜，资本疯了一样往里灌。

砸钱的年代没结束，只是主角从社区团购，换成了能走路、会思考的机器。

三类投资逻辑彻底消失

2016 年融资事件排名前五的赛道，到 2025 年已经换掉了三个。

这不是行业周期的正常轮动。

十年间彻底消失的是三类投资逻辑——

1、烧钱换规模的模式

2、靠监管套利的生意

3、纯流量驱动的玩法

取而代之的三类新方向是——

1、解决「卡脖子」问题的技术

2、重构能源体系的硬科技

3、AI 驱动的基础设施升级

深耕调整的十年

融资端， 2016 年一级市场一年发生 2.2 万起融资事件，是近十年「大众创业」时代的顶点。到 2025 年，这个数字腰斩至 1.2 万。

更关键的是市场生态的萎缩：

2016 年，70% 都是首轮融资，新人、新项目、新机会层出不穷。

而现在，首轮融资占比已不足 50%，早期创新的活力，肉眼可见地在降低。

行业的洗牌，也落在每一家投资机构身上。

超过半数 GP 在十年间停止投资

2016 年活跃出手的投资机构，十年后还在坚持出手的，仅剩 45%。

十年大浪淘沙，超过一半的机构已经退场了。

市场结构也在重塑，市场化基金大退潮，国资全面进场。

创投版图也在悄悄重构

十年前，北京、上海、深圳包揽了全国一半的融资，是绝对的核心主场。

而现在，北上深三地融资占比已经不足三分之一。

创投力量正在下沉，杭州、苏州、合肥、成都迅速崛起，每个城市都在慢慢长出属于自己的创投故事。

杭州

数字经济与硬科技双轮驱动，DeepSeek、宇树科技、“杭州六小龙” 密集爆发。

苏州

先进制造、生物医药产业园形成集群，成为长三角创新高地。

合肥

京东方、蔚来、长鑫科技成标杆，合肥模式出圈。

成都

游戏、芯片、低空经济三条赛道组成了基本盘。

十年一轮回

有人入局，有人离场。

能全程陪伴，是烯牛的运气，也感谢每一位用户与粉丝。

十年不是终点，而是新的起点。

未来，烯牛会继续迭代，从数据工具到 AI 智能体，持续为行业赋能。