一、澎程产品力和销量预估

这几天看了澎程各种信息，也去线下看了下实车。估计实际销售情况没有米粉预期的那么狂热，但至少算乐观。

澎程系列在产品定义上做了不少妥协，比起 SU7，YU7 没有那种高级感和操控感，最高速度加速和充电速度也有很大差距。

但澎程的优势在于更贴近生活用车适合过日子。首先，它契合了当前家庭购车总价尽量低、续航长、能耗成本少的务实前提。其次，与前两款聚焦驾驶体验的车型不同，澎程在静态场景下做了大量融入生活的空间设计。如果说买 SU7 和 YU7 的动力是出于对驾驶激情的追求和对逍遥无拘无束的向往，那么澎程的购车动力来自于对生活的延展，有车能极大拓展生活半径，澎程在此基础上提供更多便捷。竞争力方面，虽然市面上同样有很多主打冰箱彩电大沙发甚至带床和小桌子的竞品，但澎程的优势在于更便宜的价格和更高的空间灵活性。目前官方只展示了 7 座的 N90，至今 5 座的 N70 还没展示内部功能，算上很多未展示的功能和首销期可能的权益，销量应该不成问题，长尾销售应该不错。

二、持股感受

当前小米股价主要受两个主要因素限制动能不足：

- 一方面，上游存储等核心零部件涨价压力依然巨大，近期小米手机整体被迫涨价的现象也印证了这一点。而在当前的消费环境下，价格上涨自然会削弱用户的购买意愿，进而对手机业务的销量预期产生压制。

- 另一方面，社零数据清晰地揭示了当前汽车大宗消费的疲软。 根据国家统计局和乘联分会的最新数据，2026 年上半年，全国社会消费品零售总额虽微增 1.3%，但汽车类零售额仅为 1.97 万亿元，同比大幅下降 12.6%，是社零中跌幅最大的品类。同时，上半年全国乘用车零售量为 870.1 万辆，同比下降 20.2%，上半年中国汽车行业利润率仅为 3.8%，利润总额 1954 亿元，同比下降 20%。

这意味着，无论发布会多成功、产品力多优秀，受上述大环境影响，小米短期的股价动能必然不足。

近期股价从发布会前期 31 到如今 27，无论原因是利好兑现还是对冲，发布会后大跌是传统已经习惯了。

目前看价格变动幅度不算大，感觉短期操作博大小会比较被动，而等更大的区间范围操作主动权更高：跌到更低再补仓会风险更低利润更高，当然涨了更好主仓会有利润。

$小米集团-W(01810.HK)