$拼多多(PDD.US)和$美团-W(03690.HK)都小涨，幅度挨得很近。
两家的主战场早就重叠了——本地生活、即时零售、低价供给，补贴投入的边际回报都在下滑。之前市场关心的是谁在烧钱，现在的口径正在换成 AI 提效能省下多少履约和获客成本。
港股互联网这轮修复走了一个多月，估值已经不算便宜。是继续按 AI 变现的新叙事给溢价，还是等中报把提效的数字兑出来再说？🤔
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