$美光科技(MU.US) 来自 KeyBanc 会议的评论：

1. 美光供应的数据中心需求不到一半。

2. 美光的客户对内存价格不敏感。

3. 美光强调多年期需求，部分客户已签署至 2030 年及以后的长期协议 (LTA)。

4. 美光表示将成为美国唯一生产内存的公司。

这一评论凸显了零周期性。如果认为明年供应会跟上，那么在缺乏弹性的定价条件下，没人会签订多年期的长期协议。

还要记住的是，前一轮内存周期的结束是因为供大于求，产能是在承诺需求之前建立的。

然而，在我看来，市场已将内存股重新评级回周期性估值水平。

无论价格上涨和毛利率扩张是否持续，仅基于未来几年存在的供需缺口，美光等公司难道不应该获得更高的估值吗？