港股新股：君正股份（03223.HK) 打新分析

$君正股份(03223.HK)$南方东英 SK 海力士每日杠杆最多(2x)产品(07709.HK)

基本情况：

申购时间：8 月 17 日-8 月 20 日，21 号出结果，24 号暗盘，25 号上市；

发行价格：≤102.80

入场费：10383.68

1 手：100 股

全球发售：3128.73 万股

公开发售：312.88 万股

发行手数：31288 手

基石：有，11 家基石投资者认购总占比 46.75%

绿鞋：有，国泰君安稳价

保荐人：国泰君安独家保荐

分配机制：机制 B，回拨 10%

君正股份成立于 2005 年，2011 年在深交所创业板上市，是国内为数不多同时布局存储、计算、模拟三大芯片品类的 Fabless 设计企业。公司核心产品覆盖三大板块：一是存储芯片，包括利基型 DRAM、SRAM、NORFlash，主打车规、工业级高可靠场景；二是计算芯片，包括智能视觉 SoC、嵌入式 MPU、AI-MCU，搭载自研 CPU/VPU/NPU 核心；三是模拟芯片，包括 LED 驱动、高集成度 Combo 芯片，覆盖汽车照明、工业控制等领域。根据弗若斯特沙利文 2025 年收入排名数据，公司在多个细分赛道稳居全球前列：SRAM 领域排名全球第二、中国大陆第一，车规级 SRAM 全球第一；利基型 DRAM 全球第七、中国大陆第二，车规级全球第五；NORFlash 全球第七。2020 年公司完成对美国 ISSI 的收购后，汽车与工业存储业务成为核心增长引擎，产品销往全球约 50 个国家和地区。

财务表现：公司 2023-2025 年营收分别为 45.31 亿、42.13 亿、47.41 亿元人民币，期内利润分别为 5.16 亿、3.64 亿、3.75 亿元。2024 年受存储行业周期下行影响业绩短暂承压，2025 年逐步复苏。进入 2026 年，AI 算力需求驱动存储超级周期到来，公司业绩爆发式增长：2026 年第一季度营收 15.60 亿元，同比增长 47.12%；净利润 3.20 亿元，同比大增 334.81%，存储芯片和计算芯片分别同比增长 53.63% 和 49.09%，毛利率显著回升。研发投入方面，公司 2025 年研发开支 7.12 亿元，占营收比例 15.0%，持续保持高强度技术投入，为后续产品迭代提供支撑。

募资用途：约 50% 用于三大核心业务技术研发；约 25% 用于战略投资与并购；约 15% 用于销售网络扩张；约 10% 用作营运资金；

君正股份此次引入 11 家基石投资者，认购份额占比 46.75%；包括上海国资背景的 EmeraldPrime（创客天地）、广发基金、高毅资产、华勤技术、工银理财、汇添富香港、奇点资产等。

君正股份采用机制 B，回拨 10%；全球发售 3128.73 万股，香港发售 312.88 万股，一手是 100 股，共计 31288 手；甲尾申购需要 41.54 万本金，乙头申购需要 51.92 万本金；现在倍数是 36 倍了，预计最终会在 800 倍左右，一手中签率估计在 0.15%；由国泰君安独家保荐，有基石，有绿鞋，历史保荐项目还不错。

AI 算力驱动 DRAM 全年均价涨约 90%、NAND 涨超 30%，利基 DRAM 供需缺口 19%–20% 延续至 2027–28 年；美光、三星停产 2D NAND 推升 SLC NOR 价格。君正利基 DRAM 主要由力积电代工（成本可向下游传导 + 库存增值），直接受益于"涨价—业绩兑现"主线。

截至 8 月 17 日 A 股收盘，君正股份 (300223.SZ) 股价为 155.39 元人民币。H 股最高发售价 102.80 港元，对应折价率约 43.2%，安全垫有了；参考 2026 年以来半导体 AH 新股表现：兆易创新暗盘涨超 36%，澜起科技暗盘涨 39.77%、首日涨 57.17%，芯碁微装首日大涨 103.77%；暗盘是有肉的，若招股期间 A 股继续走强、半导体板块情绪升温，更有肉了；若大盘走弱参考中际旭创。

君正股份（03223）基本面不错—全球利基型存储芯片龙头，业绩进入爆发增长期，2026 年 Q1 利润同比增 330%；同时行业赛道优质，存储芯片处于 AI 驱动的上行周期，公司车规存储龙头地位稳固和拥有自研 RISC-V CPU 核，技术路线符合行业趋势，技术实力突出；目前 43.2% 的折价，安全垫还是有的；但半导体行业具有周期性，需关注下游需求变化和库存情况市场竞争加剧等风险。

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