SK 海力士将加快 40 万亿韩元股票回购和注销计划；将股东回报目标提高至 “至少占自由现金流的 50%”。

考虑到公司的业务竞争力、现金创造能力以及中长期增长前景，该公司认为其目前的股价未能充分反映其内在价值

我个人预计 2027 年预期市盈率：6.0—6.3 倍；ADR 合理价格：约 228—255 美元。

整体来看，我们预测回报方案是，“在股价明显低于内在价值时优先回购并注销股份，同时用特别分红补充现金回报，并把自由现金流回报比例提高到更稳定的水平。” 和目前给出的决议非常接近。

股份回购和注销

- 8 月 19 日，董事会批准回购并注销价值 40 万亿韩元的库存股。约占已发行股份总数的 3.3%。

- 回购将于 8 月 20 日开始，持续约三个月，之后所有收购的股份将被注销。

此前我们预计两年期间回购 30～50 万亿元，且完全注销，预测基本准确，实际上这个节奏比预计得更快。

加快实施股东回报政策

- 该公司正在加快实施其现有政策，以返还 2025 年至 2027 年间产生的累计自由现金流的 50%。

从 “累计自由现金流至多 50%” 提高到 “至少 50%”。

此前预测提高到 65%～70%，这里是说 “至少 50%”，方向也是正确的，实际上我认为现在这个结果也是比较灵活的，上限更高。

后续步骤

- SK 海力士计划将股票回购和注销与现金分红结合起来，同时考虑扩大分红的措施，包括提高固定分红和特别分红。

- 额外股东回报的具体规模和结构将由董事会决定，并将与公司第三季度收益结果一起公布。

$SK海力士(SKHY.US)$Roundhill Memory ETF(DRAM.US)