小米 2026 年二季度营收重回 1089 亿元，环比回暖，但同比小幅下滑，经调整净利润 62 亿元，同比明显回落，主要受存储涨价挤压手机毛利、汽车与 AI 研发投入加大影响，属于主动投入的转型阵痛。手机高端化持续推进，均价创出新高，产品结构优化兑现；汽车交付保持稳健增长，仍是核心成长变量。本季研发投入持续走高，加码大模型、智能制造等底层布局，人车家生态稳步推进。短期成本压力仍存，利润承压，中长期看点在于汽车盈利爬坡、AI 赋能硬件变现。整体处于以短期盈利换长期空间的阶段，需跟踪毛利率修复与汽车盈利拐点。