银行危机恐烧至「无风险」美债联储局本周不加息？

美国联邦储备局于香港时间周四凌晨 2 时，公布议息结果、经济预测及未来加息点阵图，2 时 30 分有储局主席鲍威尔记者会，利率期货预期加息 0.25 厘的机会为 62%，38% 预期不加息。随着美国 CPI 通胀及就业数据未见太大的问题，反而银行危机变成最急需解决的问题，因为过去 12 个月累积加息了 4.5 厘，令问题烧至「无风险」的美债，储局对「加息至足够的限制水平」可能有新的演绎，或会放慢加息步伐，摩通指，过去一周储局救市金额，已是 08 年金融海啸的一半。

从储局资产负债表显示，截至 3 月 15 日的一周，反而增加 3000 亿美元，一反缩表计划以来走势。

联储局指出，在过去一周借出 3000 亿美元予财困银行，有一半资金即 1430 亿美元借予矽谷银行及 Signature 银行，但未有说明另一半资金的去向。矽谷银行及 Signature 银行是由联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）设立，现已由联邦存款保险公司接管，联储局指，FDIC 已保证会还钱。

联储局一个常设的借贷工具，称为「贴现窗」，以纾缓货币市场短期压力，在过去一周，贴现窗借出 1530 亿美元，达到计划推出以来的破纪录水平，银行最多可借出 90 天，平时借出规模为 40 亿至 50 亿美元。

此外，联储局上周日晚推出新贷款按排 BTFP（Bank Term Funding Program），以使银行能筹集资金，支付存户提款，新计划推出后，一周借出 119 亿美元。

摩根大通经济师 Michael Feroli 指出，联储局援助金额已达 2008 年金融海啸的一半，这仍是一个巨大金额，反映出「半杯水」的观点，即一边显示银行需要大量资金，另一边显示金融系统仍在运作。

联储局过去一周借钱挽救两家倒闭银行的主要原因，是矽谷银行及 Signature 银行看似持有充足的抵押品，实质上是低息时期发行的美债，与去年底英国「卓慧思之乱」导至养老基金被追孖展，迫于抛售债券筹钱时的问题一样，矽谷银行及 Signature 银行的沽售未到期的低息美债，在美国 12 个月内加息 4.5 厘后，导至低息债券根本不会有人接货，或需跟市场价低至半价出售，反映很多银行抵押债券低于市场估值的问题，这正是不会违约的「无风险」美债危机，而「无风险」原指美国不会有兑付问题，不过却有未到期而估值大跌等风险。

因此，银行无法通过出售债券而获得面值应有的资金，以支付存户提款，成为部份导至银行挤提的原因。储局 BTFP 计划准以债券面值计价，以借入资金，而不必低价沽售，不过当前拆错利率亦高昂，以及计划仅涵盖美国的银行，不包其他地方金融机构。

事实上，美国财政部在英国爆发金融危机后，曾着手研究美国债券问题，因为美债大买家美国联储局、中国及日本同时间减少买美债，不过未有下文。