杠杆 ETF 的损耗陷阱

ETF 为一般指交易型开放式指数基金，用于追踪市场指数变化，例如追踪恒生科技指数的 ETF 就有好几种，如恒生科技 ETF（03032）、南方恒生科技（03033），关于追踪恒生指数的，那会更多一些。而杠杆 ETF 作为波动更大的品种，有南方两倍做多恒生科技 (07226)、南方两倍做空恒生科技 (07552) 等。$恒生科技ETF(03032.HK) $南方两倍看多恒科(07226.HK)

相比于直接杠杆购买股票，杠杆 ETF 的优点主要体现在更高的安全性，不会轻易爆仓，投资品种多样成熟，覆盖标的广泛等多个维度。此外港股 ETF 还不用交印花税，直接减少了不少交易摩擦成本。

不过即便是这样的产品，在投资时也应当多学习一些知识，增加自己的胜率。本文主要提一些购买杠杆 ETF 的注意事项。

首先，我们要知道杠杆 etf 作为天然杠杆的产品，其原理是通过运用股指期货、互换合约等杠杆投资工具来放大追踪标的的收益/亏损，主要是追踪日内波动的。所以杠杆 ETF 在长期追踪指数上涨或者下跌时，本身会产生一定的损耗。

举个简单的例子，小明第一天购买了南方两倍做多恒生科技，仓位为 10W 元。当天恒生科技指数上涨了 5%，第二天恒生科技指数下跌了 4.78%，两天下来恒生科技指数基本没有变化。但是对于小明来说，第一天小明买入的 10W 等同于 20W 恒生科技指数，随着指数上涨 5%，小明当天赚了 1W，收盘仓位为 11W。第二天开盘，小明相当于持有了 22W 恒生科技指数，指数下跌 4.78%，小明当天亏损了 1.0516w，收盘仓位为 9.9484W。尽管指数没变化，但是小明却亏损了 500 元。由此可见，指数的长期波动下，杠杆 ETF 产生的损耗和指数的整体走势有较大的关系，杠杆 ETF 本身是一个追涨杀跌的品种，在指数上升期间，实际仓位也是水涨创高，长期持有杠杆 ETF 的风险并不低。

由于杠杆 ETF 的特性，不建议长期持有，这类 ETF 本身就是主要用于短线交易，旨在获取指数上涨或者下跌以外的超额收益。

如果真的是要长期持有杠杆 ETF，也仅仅适合在单边趋势下，这样的收益才值得面临这样的风险。如果是在震荡市，杠杆 ETF 的损耗情况就会更加明显，一旦累计损耗过高，追踪指数偏差过大，就会需要更多的上涨才能挽回损失。总体而言，对于散户而言，在对于杠杆 ETF 了解不多的情况下，还是保持远离为好。