一、公司简介

$梅斯健康(02415.HK) ，是一家面向医生的综合互联网平台，该平台依托大数据和人工智能技术将医生、患者以及药械企业链接，提供精准数字化医学传播解决方案。简而言之，梅斯健康就是一家基于医师平台的数字医疗营销公司。

二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在 2020 年、2021 年以及 2022 年期间，实现营收分别为 2.16 亿元、2.98 亿元、3.49 亿元，年复合增长率为 27.11％，不过根据招股书数据显示，最近几年基于医师平台的数字医疗营销年复合和增长率高达 68%～82%，行业发展潜力巨大，但是公司的营收增速却大幅低于行业增速，这一点很值得注意。

利润方面：公司在 2020 年、2021 年以及 2022 年期间，实现净利润分别为 2891.4 万元、-1.52 亿元、-9988.1 万元。公司在 2021 年和 2022 年亏损的主要原因是由于公司上市开支和可转换可赎回优先股，经调整后 2891.4 万元、4116.9 万元、4555.3 万元。

2.2 行业地位

根据招股书显示，按照 2021 年营收来看，公司以 1.84 亿元营收排名第二，市场份额为 13.8%，而排名第一的医脉通则以 2.71 亿元营收排名第，市场份额为 20.3%。

2.3 业务板块

梅斯健康目前主要业务包括精准全渠道营销解决方案、医师平台解决方案、RWS 解决方案以及其他产品及服务。其中精准全渠道营销解决方案是公司营收的主要来源，从 2020 年至 2022 年，在所有营收占比分别为 60.5%、61.8%、56.9%。

截止于 2022 年 12 月 31 日，梅斯健康旗下平台拥有约 290 万名注册医师账户，本年度内统计活跃用户达到 270 万，其中注册医生用户中副主任及主任医师占到国内所有医师总数的 67.1%。

三、基石及保荐人分析

梅斯健康本次 ipo 共引进 6 名基石投资者，不过后四家基石投资者最终控制人都是安吉财政局，嘉实基金、广发全球以及安吉财政局，分别认购 1400 万美元、1200 万美元、1400 万美元，按照发行价中间价计算，认购股份总数占总发行数分别为 17.09%、12.74%、17.08%，合计认购比例为 48.32%，这认购比例还是比较高的，根据协定，基石投资人的锁定期为 6 个月。。

四、中签率分析

梅斯健康香港公开发售 667.9 万股，每手 250 股，合计 26716 手，目前孖展不足 2 倍，上一个北森的阴影犹在，最终不会超过 15 倍，当然也就不会回拨，那么甲乙组各获 1.3 万手，按照 3000-4000 人申购，预计一手中签率在 60%-90%，申购 2 手稳中一手。。

五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司目前所处赛道数字医疗，而数字中国概念可能是今年最火的赛道，但是公司现在的营收名义增速却低于市场的增速。

2、从知名度开看，梅斯健康在行业排名第二，排名第一的$医脉通(02192.HK) 在去年上市，不过当年医脉通上市之时，恰逢打新火热，梅斯健康现在上市肯定不如当年医脉通的热度。

3、从基石投资看，本次 IPO 引进 3 个基石投资人，最近上市的新股基本上都不搞基石投资者，而梅斯健康不仅拉来了知名基金公司过来站台，还找到了政府部门帮其站台，这个绝对是加分项。

4、从市场环境看，市场环境确实在好转，虽然港股最近萎靡不振，但是毕竟恒生指数都站上 20000 点了，最近医药板块频频减持，搞的市场都跟着难受。

5、从估值来看，目前公司估值 53～55 亿港币之间，医脉通最近股价走了一波小牛，涨幅超过 20%，市值已经达到了 73 亿，2022 年营收 3.14 亿元，净利润 1.26 亿元，其实梅斯健康的业务发展增速以及未来的发展前景都是要比医脉通强不少。

总而言之，未来是美好的，前途是光明的，只是现在的港股市场已经物是人非事事休！

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