营收增 + 利润涨，万物新生（爱回收）Q1 业绩可圈可点

今年以来，随着经济社会全面恢复常态化运行，促消费政策持续显效，居民消费恢复态势向好。从二手电商行业，可以窥探出这一趋势。

5 月 23 日，“科技 + 环保” 类循环经济企业$万物新生(RERE.US) 发布了一份可圈可点的 2023 年 Q1 财报。

财报显示，线下商业和物流快速恢复，万物新生 2023 年 Q1 营收同比增长 30.2% 至 28.7 亿元。

《“十四五” 循环经济发展规划》中提到 “鼓励互联网 + 二手模式发展”，“鼓励平台企业引入第三方二手商品专业经营商户，提高二手商品交易效率”，“鼓励构建线上线下相融合的废弃电器电子产品回收网络”。根据 CIC 的研究数据，截至 2021 年底，中国交易的二手消费电子设备相对于流通的消费电子设备数量的渗透率仅为 4.2%。这一方面说明行业有着巨大的成长空间，另一方面也暴露了由于 “非标” 二手商品实现标准化销售难度较大，叠加回收过程中价格不透明、交易链路长等问题造成用户回收意愿低的行业现实。

而万物新生决心做行业的革新者，针对行业货源驱动的特性，聚焦供应链能力建设。一季度亮眼的业绩，深究起来是万物新生多年积累的能力发挥了作用。

线下门店始终是万物新生供应链体系的关键一环。一季度，万物新生实现了稳健的门店扩展。截至 2023 年 3 月 31 日，万物新生线下门店覆盖城市达 269 座，门店总数达 1935 家。

基于庞大的线下门店网络和成熟的履约交付能力，万物新生继续推进多品类回收业务。截至一季度末，万物新生的多品类回收主力门店数量超过 100 家，主要分布在上海、北京、广州、杭州和重庆等城市。随着多品类运营能力和用户服务能力的提升，多品类回收业绩快速增长，除手机 3C 以外的新品类单月 GMV 突破 7000 万元。这也为集团的业务发展打开了新的想象空间。

除了营收增速恢复至 30% 以上，万物新生一季度的 non-GAAP 经营利润同比增长 1050.4% 达到 4438 万元，non-GAAP 经营利润率由去年同期的 0.2% 提升至 1.5%，均创下历史新高，并且连续三个季度达成运营盈利。non-GAAP 净利润为 5011 万元，non-GAAP 净利率达 1.7%。万物新生的盈利能力持续得以验证。

截止 5 月 22 日收盘，万物新生 PS（TTM）为 0.43 倍。而同在美股上市，主营女装、儿童服饰、鞋子、配饰二手线上交易平台—$thredUP(TDUP.US)  5 月 22 日收盘 PS（TTM）为 1.02 倍，是万物新生的 2.37 倍。考虑到万物新生 C2B2C 的经营模式涉及链条更长，国内循环经济成长空间更大，万物新生 3C 为主，影像器材、黄金、钻石、白酒、箱包、服饰等非 3C 产品为辅的经营范围也更广泛，其合理估值至少应高于 ThredUP ，股价修复空间较大。

在循环经济的万亿蓝海中，万物新生是率先躬身入局者。其又有$京东(JD.US) 资源背书，属于万物新生的产业周期才刚刚开启！