一周观点：缅甸佤邦重申锡矿禁采，光伏超预期带动锑需求

一周观点：缅甸佤邦重申锡矿禁采，光伏超预期带动锑需求

黄金：本周黄金价格维持弱势，一度下跌到 1960 美元附近。短期内市场对后续降息节奏的预期较为摇摆，黄金价格或维持高位震荡；长期看，海外经济衰退预期不减，黄金配置价值凸显。

铜：基本面海外矿端干扰持续降低，以及周度进口铜精矿指数持续录得回升，供应相对充足。消费，国内经济形势呈现弱复苏，订单增量有限，整体宏观情绪面偏空。

铝：云南丰水期复产较难，国内电解铝库存继续去库。国内电解铝锭社会库存继续去库，相比历史同期处在较低水平。后续云南可能会优先保障西电东送以及国内居民生活用电，电解铝复产较难快速推进。

锂：锂价稳定在 29.5 万元/吨，上下游保持博弈。下游总体仍以刚需补库为主，并无大批量采购。5 月上旬补库较明显，下旬表现略显疲软，谨慎补库为主。当前供应端小幅增长，整体供需结构仍现紧平衡状态。

锡：我们认为缅甸佤邦政策执行力度或超市场预期，短期受宏观等因素压制，中长期看国内经济政策、美联储加息进程、缅甸佤邦政策都将有较大改变，宏观、供给、需求侧或将共振。

锑：供给偏紧，光伏需求表现或超预期。国内外精矿市场相对紧张，部分冶炼厂或面临原料供应不足导致停产困境。根据 SNEC 预计 2024 年增速达 30%-40%，光伏需求表现持续超预期，锑作为光伏玻璃澄清剂将直接受益，当前锑价或面临右侧拐点。

建议关注兴业矿业、中矿资源、国城矿业、中金黄金等。