香山股份：特斯拉核心供应商，充电桩产品、客户不断突破，在手订单充沛

香山股份——特斯拉核心供应商，充电桩产品、客户不断突破，在手订单充沛

公司是国内领先的汽车座舱部件供应商，其真木真铝饰件和空调出风口深度配套 BBA 等外资豪华品牌。公司持续开拓新能源客户，目前已成为特斯拉内饰件核心供应商，获得 Model S/X/3 三款车型定点，预计年化营收 4 亿元。

产能方面，公司目前在墨西哥拥有约 6 亿元产能，并计划进一步提升至 10 亿元，以更好地实现就近配套。除特斯拉外，公司已突破蔚来、理想等头部造车新势力配套。产品迭代方面，公司致力于将电控单元与触控单元融入内饰部件产品，单车价值量有望实现 20% 以上提升。

新能源业务营收高速增长，在手订单充沛。公司是大众 MEB 平台车型智能充电桩的国内独家供应商，并获得了极氪、智己等优质客户定点。充电桩出海方面，公司已于 2022 年完成欧标充电桩认证，并持续推进美标充电桩认证。2023 年第一季度，公司海外充电桩业务已经开始贡献收入。

直流充电桩方面，公司 60/120kW 两款产品也已完成研发。2022 年，公司新能源业务实现营收 5.56 亿元，同比 143%。截至 2022 年底，公司新能源业务全生命周期订单总金额约 145 亿元，在手订单充沛。随着后续项目陆续量产交付，我们预计该业务将保持高速增长。我们预计公司 2023/24/25 年的扣非归母净利润为 2.1/2.7/3.4 亿元，对应 PE 估值为 19/15/12 倍，维持 “买入” 评级，持续推荐！