为什么哔哩哔哩公布 2023 年 Q1 业绩之后股价大跌？

摘要

哔哩哔哩 (09626，BILI) 披露的业绩数据避重就轻，仅强调同比增长却未提及环比增速大幅下降的情况。

环比增速大幅下降加上近期出现 up 主停更事件让市场开始怀疑哔哩哔哩 (09626，BILI) 主营业务是否仍具有增长动力。

而像哔哩哔哩 (09626，BILI) 这种成长型企业如果缺少增长动力，那将对股价造成致命的打击。

猫猫认为哔哩哔哩 (09626，BILI) 短期内会因股价触碰到下跌通道的支撑而有所反弹，但长期仍处于下跌趋势直到业绩好转。

正文

1.发生什么情况

6 月 1 日盘前哔哩哔哩 (09626，BILI) 公布 2023 年第一季度财报，业绩公布之后盘中股价一度下跌 7.4%。

业绩数据显示，哔哩哔哩 (09626，BILI) 第一季度净营业额总额同比增长 0.3% 至人民币 50.69 亿元。

第一季度毛利润同比增长 37% 至人民币 11.03 亿元，毛利率从去年同期的 16% 提升至 22%。

第一季度经营开支总额同比减少 11% 至人民币 24.79 亿元，净亏损同比减少 72% 至人民币 6.30 亿元。

DAU(日活跃用户数量) 同比增长 18% 至 0.937 亿。

细分业务上，移动游戏业务营业额同比减少 16.66% 至人民币 11.32 亿元。

增值服务业务营业额同比增长 5.07% 至人民币 21.56 亿元。

广告业务营业额同比增长 22% 至人民币 12.72 亿元。

IP 衍生品及其他业务营业额同比减少 15.47% 至人民币 5.10 亿元。

从所披露的数据看，哔哩哔哩 (09626，BILI) 财报业绩不是很好，猫猫分析一下你就明白了。

2.为什么会这样

虽然单纯从数据上看哔哩哔哩 (09626，BILI) 的业绩似乎还算不错，但是股价却在业绩公布之后大跌。

这表明市场并不认可这个业绩数据，所以有必要深挖股价下跌的原因。

猫猫认为造成哔哩哔哩 (09626，BILI) 公布业绩之后股价下跌 7.4% 的原因是 MAU(月活跃用户数量) 环比下跌 2% 至 3.15 亿。

DAU(日活跃用户数量) 虽然环比增长 1% 至 0.937 亿，但增速仍然有所放缓。

市场极其关注 MAU 和 DAU 的原因是哔哩哔哩 (09626，BILI) 收入主要来源于广告服务以及增值服务。

尽管本季度的增值服务业务与广告服务业务的营业额均录得较高的同比增速。

但环比增速却不容乐观。增值服务业务营业额环比下降 8.26%，广告业务营业额环比下降 15.76%。

而哔哩哔哩 (09626，BILI) 的移动游戏业务则是因缺乏新游戏发布导致营业额同比减少 16.66%。

环比增速大幅下降加上近期出现 up 主停更事件让市场开始怀疑哔哩哔哩 (09626，BILI) 主营业务是否仍具有增长动力。

而像哔哩哔哩 (09626，BILI) 这种成长型企业如果缺少增长动力，那将对股价造成致命的打击。

这点从哔哩哔哩 (09626，BILI) 的股价持续处于阴跌的状态也可以看出端倪。

当然本次业绩也并未没有任何可取之处，至少哔哩哔哩 (09626，BILI) 通过降本增效的方式使得净亏损同比减少 72% 至人民币 6.30 亿元。

相比于上季度哔哩哔哩 (09626，BILI) 高达人民币 15 亿元的净亏损，本季度的净亏损大幅收窄就显得十分亮眼。

但在市场对哔哩哔哩 (09626，BILI) 后市能否继续增长存疑的前提下，本季度净亏损大幅收窄这个亮点就显得有些微不足道。

3.接下来怎么办

综上所述我们不难看出哔哩哔哩 (09626，BILI) 披露的业绩数据避重就轻，仅强调同比增长却未提及环比增速大幅下降的情况。

这也就造成业绩数据看起来好像不错，但股价却表现不佳的情况出现。

猫猫认为哔哩哔哩 (09626，BILI) 短期内会因股价触碰到下跌通道的支撑而有所反弹，但长期仍处于下跌趋势直到业绩好转。

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