【地产链】5 月家居家电订单跟踪

总结：定制公司在低基数下并没有表现出预期的高增长，前端出现较大环比降低。欧派家装渠道自建使得装企合作向索菲亚和志邦转移。同时渠道结构增速差异使得本月家居公司增速出现差异。志邦受益于工程业务高增，整体出货维持 25-30% 增长，且前端接单也比较强。软体和家电则在低基数以及 Q1 装修到达软体和家电阶段影响，增速环比改善。

目前从弹性和确定性而言，白电＞厨电＞软体。建议关注美的集团以及志邦家居。

定制：志邦家居（工厂接单值）：5 月工厂接单值同比 25-30%，工程快于零售，5 月前端接单同比大个位数金牌厨柜（工厂接单值）：整体增长接近 15%，零售增长高于大宗索菲亚（前端接单）：五一接单同比 40% 多，整体 5 月前端接单持平尚品宅配（工厂接单值）：定制柜类增长接近 10%，配套品增长 20% 左右江山欧派：5 月订单出货都 10% ，但金额区别很大，订单超 4 亿，出货 3.3 亿，工程含代理在波动，零售同比 30%

软体：顾家家居（工厂接单值）：内销增长 20%，外销增长 10% 以上

慕思股份：5 月工厂接单值同比 15% 左右，剔除欧派影响大双位数增长；5 月工厂出货值略低于接单；5 月前端接单高增长

喜临门（工厂发货值）：去年 5 月基数不低，今年 5 月发货端整体同比持平，零售业务稳健，国际业务单月有较大波动。细分情况：自主品牌零售持续回暖，喜临门增速 10%，集中蓄力在 6 月活动，线上 618 开门红情况好；MD 仍需恢复，营收双位数下滑。代工类业务-20%，主要因国际业务的个别大客户订单波动，导致单月出现双位数的下滑，6 月订单是同比增长；国内代工业务 10% 以上稳健增长。（酒店）工程类业务有双位数增长。

白电：美的集团：5 月安装卡 yoy 40%，仍维持高景气（前值 35%）；对比疫情前，5M23 vs 5M19 增速在 14%，1-5M23 vs 1-5M19 增速在 20%

海信家电：5 月安装卡 yoy 30%（去年 5 月 yoy 中高个位数增长）,1-5 月累计 yoy 30%（去年 1-5 月累计 yoy 接近双位数增长），仍维持高景气

海尔智家：5 月安装卡 yoy 在 30% 左右

厨电：老板电器：4 月预计同比 20% ，5 月同比 10% ，618 预售收入同比 10% ，Q2 有望完成 10%-15% 增长。华帝：开门红预计 30-40% 增长火星人·：5 月预计大个位数增长