【天风通信】源杰科技：加强海外市场开拓力度，成立境外子公司

【天风通信】源杰科技：加强海外市场开拓力度，成立境外子公司

源杰拟在新加坡设立境外全资子公司，注册资本 30 万美元，其主要目的是更好的贴近客户，及时响应全球不同地域客户的需求，进一步拓展海外市场，优化海外生产资源配置，提高公司市场竞争优势，推动国际化的发展方向。根据 Yole 统计，全球光模块市场中美国、中国和日本的市场份额分别为 45%、40% 和 8%。除中国市场外，下游光模块市场约有一半来自海外，而 2022 年公司直接销往海外客户的收入仅为 146 万元，收入占比 0.5%（不含间接出口）。 

2022 年公司已进入新品导入期，用于光纤宽带下行的 10G 1577nm EML 预计今年上半年会开始发货，收入体量有望逐季扩大、良率水平也有望逐季提高，有望带动 2Q23 整体营收出现转折点。数通方面，50G DFB 已小批量发货，个别客户验证中；100G EML 研发进展比较顺利，主要的核心工艺难点、设计难点已实现突破，目前在和客户对标送样准备中。

公司在全球光通信用光芯片市场的市占率不到 2%，目前正通过完善产品体系、技术突破等扩张市场份额，缩小与海外 Lumentum、博通、住友、三菱等厂商的差距。公司技术实力处于国内领先地位，有望受益于 800G 光模块的规模增长。维持预测，预计 2023-2025 年归母净利润分别为 1.48 亿元、1.92 亿元、2.45 亿元，维持 “增持” 评级。