市场走势与看法

#看法 
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更新近一周的债券走势与看法。
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还记得上一篇说：从 5 月初 US20Y 触及低点后，就没有再出现好消息了，虽然 CPI YOY 出现下降趋势，但 5 月的主题是『美国债务上限』问题，这部分先前有分析过，而目前的进度还在歹戏拖棚。
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在本周，债务上限议题基本上视为完全解决，仅剩投票程序。TMF 也从最低点只花了 3 天就涨了 10%，当你认真研究过债务上限的原因以及结果，同时判断过目前 CPI 可能的走势，上周就是胜率相对高的入场点。
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同时，以目前来说，US20Y 的天花板利率 4.20% 在这一次也被测试过，最终没有被打穿，对于长期债券持有者来说，算是短期的好消息，也是判断能加仓的时机。
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更新一下目前多空关键点，看看有没有指标变了，或即将发生：
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债券利空：
🐻国债上限 (已结束)
🐻预期升息 (等 6 月 FOMC 点阵图)
🐻CPI YoY 恶化 (目前预估数字还未上修)
🐻非农数据公布 (今天晚上，高于预期则代表就业火热，有助于利率提升)
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国债上限已经解决，市场最新等待的是接下来一连串的就业数据，包含 PMI、非农、CPI、FOMC。这些数据公布当日很容易引起大波动，有利于事件行交易进行。
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以目前 fed 的态度，今天晚上的非农是他们决定接下来是否升息的最重要数据，但依照昨日 ADP 公布数据显示，就业依然火热，所以短期而言可能会对债券造成影响。
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但整体而言，CPI 计算是以年增作为升息指标，去年这一段到 10 月是 CPI 升幅最高的时候，以单纯数学来说，下降趋势容易发生，但要观察 MoM，确认通膨是否加速下降。
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债券利多：
🐮Core CPI YOY 下降，或加速下降 (软著陆机率大增)
🐮债务上限通过 (已结束)
🐮银行危机又起 (逼迫美联储放弃加息，或预防性降息)
🐮经济衰退 (硬著陆大增)
🐮空头回补
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可以看到当市场完全没有任何利多消息而下跌时，其实就是短期买点。
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同时，当事件发生，除了要了解前因后果外，不要带有执念。债务上限虽然历史来说都会过，但在通过之前的走是常常会先让债券持有者痛苦，整个五月就弥漫在痛苦之中。
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后续的 CPI 没意外会持续下降，重点是 Core CPI 同时出现显著下降的催化剂何时出现？
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今年上半年不只债券，指数做空者水位也达到近年新高，指数已经率先嘎空，债券部分还需要等待催化剂。
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债券的区间相对明显，在 US20Y 4% 以上做空者，应该才是最害怕的，那位置是胜率最低，且报酬最低的价格。
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其实目前有个问题，目前 fed 官员几乎口径一致的放鹰，但升息基准是控制实质利率>1% 为目标，以目前 Core CPI 的趋势，是不是会有言行不一致的状况呢？外加银行财政紧缩等同额外的升息力度，我想这一点必须纳入思考。
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今年度市场对于联准会不会降息的态度已经慢慢接受，所以长债的目标利率我还是保守看待，US20Y=3.7-3.5% 算是一个极限，落差大概 1 码的空间。
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若价格回到成本以上，我将调整仓位，执行原先指数策略。
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还没回到成本，就继续睡觉，祝大家都探吉。