晶升股份——订单大幅高增，碳化硅设备王者有望脱颖而出

晶升股份——订单大幅高增，碳化硅设备王者有望脱颖而出

 #下游大幅扩产～带来长晶炉订单海量需求。公司碳化硅长晶炉进入三安，比亚迪，东尼等下游知名客户。公司在三安份额 80% 以上，三安一期二期月产能合计 4 万片，预计新增长晶炉订单达到#千台量级。东尼 25 年计划交付 50 万片衬底，对应 1000 台长晶炉需求，公司份额 50%。我们测算 2022~2030 年导电型碳化硅衬底 CAGR 高达 60%，下游大幅扩产带长晶炉海量需求。 

 #定制化优势助力公司脱颖而出。虽然华创目前长晶炉价格质量略胜一筹，但碳化硅长晶炉收入占比较低，炉子以标品为主。而碳化硅衬底的核心在于工艺 know-how，公司积极响应下游不同客户的差异化需求，有望凭借定制化优势脱颖而出。

我们预计公司 22/23/24 年收入为 2.2/4.5/9.0 亿元，CAGR 高达 100%，假设稳态净利率 15%，给予 15xPS，目标市值 135 亿元，持续关注！