【中泰电子 | 圣晖集成】洁净室工程整体解决方案一站式服务商，深耕 IC 半导体等高端领域

【中泰电子 |圣晖集成】洁净室工程整体解决方案一站式服务商，深耕 IC 半导体等高端领域

头部企业盈利能力强，深度受益半导体行业发展 圣晖集成半导体行业营收占比超 50%，公司盈利能力强，毛利率高于同行业上市公司平均值约 3%；

市场规模：中性情况下预计 25 年中国半导体洁净室工程市场空间 450 亿，23-25 年 CAGR23.4%，在保守、中性、乐观情况下，19-25 年，中国大陆洁净室工程市场总体规模 CAGR 有望达 7.1% / 13.6% / 17.2%。高筑技术护城河，客户资源厚积薄发。

技术方面：公司洁净室技术在空气洁净度、温湿度控制、AMC 控制等方面处于领先地位。2022 年，公司研发费用 1910.2 万元，同比增长 45.0%；客户资源方面：公司客户粘性强，与多家半导体厂商保持密切合作，前五大客户营收占比均超 42%。2022 年，公司新签项额 23.0 亿元，同比增加 26.7%； 

区域布局方面：1）在国内，公司深耕长三角、珠三角区域，辐射华中、西南地区，2022 年，西南区域营收 2.3 亿元，同比大增 631%；2）在国外，并购境外公司，布局东南亚地区。

盈利预测与估值 预计公司 23-25 年净利润 1.6/2.2/2.9 亿元，现价对应 PE 22.5/16/12 倍。

风险提示：相关业务进展不及预期