【太平洋新能源】变革中诞生大机遇，光伏新王之路已开启！（20230605）

【太平洋新能源】变革中诞生大机遇，光伏新王之路已开启！（20230605）

【变革中诞生大机遇，光伏新王关键看 N 型技术。】2010 年之前，光伏行业以硅料为核心，“硅王” 协鑫成为光伏之王。2020 年之前，光伏以硅片为核心，突破单晶的隆基步入光伏之巅。展望下一个十年，光伏将以电池片为核心，N 型技术最好的企业有望成为光伏新王，这个新王会是？

【ABC 技术优势全方位领先，背接触即是单晶电池片终极技术。】对比 N 型技术无非是看量产转化效率、成本、良率：

（1）量产交付效率：ABC 当前量产交付组件效率达 24%，大幅领先其他 N 型组件。

（2）成本：得益于非银、单位面积功率高 10% 摊低非硅成本，明年年中之前打平 TOPCon，年底打平 Perc。

（3）良率：不良是指达不到某个效率段的组件比例，ABC 的 “不良” 组件效率依旧高于其他产品，仍可以卖出溢价。目前佛山线 ABC 电池良率 97%，组件良率 98%，珠海线稳步爬升中。我们认为背接触是单晶电池片终极技术，可以最终接近 29% 的理论转化效率。 

【1 到 n 的时刻，四季度开始贡献利润。】公司首期 6.5GW ABC 将于 6 月底之前满产，三季度大批量出货。

（1）售价端：户用产品 28~35 欧分，未受到 Perc 组件降价的影响。

（2）成本端：珠海工厂目前有 3700 人（为下半年义乌 ABC 工厂开工做人才储备），初期费用投放、销售投放、摊销费用等较高，销量还未形成规模之前成本端有一定压力。预计三季度大规模出货，四季度实现盈利，全年 ABC 组件盈亏持平，24 年全面贡献利润。我们认为公司完成 0 到 1，进入 1 到 n 的时刻，三季度看出货，四季度看盈利，24 年全年兑现业绩。

新王之路已开启，当前位置我们持续强烈推荐爱旭股份。