详解腾讯大股东 Prosus 最新股本和股权结构

很多人估计听说过腾讯大股东 Prosus 的股权结构很复杂，但具体怎么个复杂法呢，今天我就来给大家扒一扒。为了写这篇文章，专门去看了 Prosus 的招股书，着实不易，欢迎点赞打赏。

1、整体股本结构：

注：单位均为千。

Prosus 股本有三类组成：

N 股：20.03 亿股。

A 股：351 万股（其中又分 A1 类股，A2 类股，目前 A2 类股数量为 0）

B 股：11.28 亿股

所以 Prosus 的整体股本就是 N+A+B=29.65 亿股。

2、N 股、A 股、B 股的区别：

注：单位均为千。

目前 N 股，A1 类股，B 类股，投票权都是相等的，都是一票一权。

今天扒了下招股书，Prosus 2019 年刚上市时，没有发行 B 类股，只有 N 股和 A1 类股，Naspers 通过 N 股持股和 A1 类股的持股，牢牢的控制了 Prosus 50% 以上的投票权。

并且为未来的绝对控制预留了方案：如果哪一天 Naspers 在 Prosus 的投票权低于 50%，A1 类股份可以选择转为 A2 类股份，数量不变，但每股享有 1000 票投票权。

截至到目前 A1 类股份还没有转化为 A2 类股份，但是去年 Prosus 发行了 11.28 亿股的 B 股，目前我还没有查询到 B 股的持有人，应该是发行给 Naspers 用来巩固控制权的，以后再扒一扒。

3、N 股、A 股、B 股的经济权益区别

N 股：每股享有 1 股经济权益。

A 股：=1/5* 每股 N 股经济权益 *Naspers 的持股比例

B 股：=百万分之一 * 每股 N 股经济权益

所以，我们可以通过 N 股、A 股、B 股的总股数来把他们折算成 N 股权益。

N 股：股本 18.32 亿股，享有 18.32 亿股经济权益。

A 股：股本 445.7 万股，享有经济权益=4457000*(1/5)*(11.3/29.05)=34.1 万股。

B 股：股本 11.28 亿股，享有经济权益=11.28*（1/百万）=1000 股。

4、从经济权益角度得出的总股本：

注：单位为千。

从 3 可知，A 类股和 B 类股股本虽然数量巨大，但是 A 类股和 B 类股享有的经济权益，也就是享有上市公司权益的数量很小，相当于说 A 类股和 B 类股只是用来巩固大股东的控制权，经济权益可以忽略。

所以从享有上市公司权益的角度计算，Prosus 的总股本为 18.32 亿股。

5、Naspers 的股本结构：
 

前两年 Prosus 购买了 Naspers 的 49% 的股份，随着这几年的增持和 Naspers 的持续回购，目前 Prosus 持有 Naspers 股份数量为 217552704 股，约占 Naspers 总股本的 52.85%。

所以目前的情况是：Prosus 是腾讯的大股东，Naspers 是 Prosus 的大股东，同时 Prosus 又是 Naspers 的大股东。。。这种股权结构，大家是不是第一次碰到，很巧，我也是。。这是目前我见过的最复杂的股权结构。

Prosus 和 Naspers 的这种交叉控股，从法律财务规则上来讲，对 Prosus 的实际股本就会产生影响，简单说就是：因为 Prosus 是 Naspers 的大股东，所以 Prosus 通过 Naspers 间接持有的 Prosus 股份数不能算做 Naspers 的持股，需要从总股本中扣除。

具体计算稍微复杂一点，方法如下：

需要扣除的股份数量 = Naspers 拥有的 ProsusN 股 x Prosus 持有的 NaspersN 股 /（Naspers N 已发行股份 - Naspers N 股回购待注销数 + 20% x Naspers A 已发行股份）。

按当前的数据计算=1 130 074 881 x 217 552 704 / (435 511 058 - 24 821 660 + 20% x 961 193) = 598 349 559。

6、Prosus 最终股本：

从 5 可知，Prosus 通过 Naspers 间接持有的 Prosus 股份数为 598 349 559，也就是说 Naspers 持有 Prosus 的 11.3 亿股中，有 5.98 亿股是 Prosus 持有的，这部分从财务上讲是没有经济分配权利的，所以 Naspers 实际持有的 Prosus 股份数=11.3-5.98=5.317 亿股。

所以 Prosus 的最终总股本，也是法律财务上公认的总股本如下图：

7、总结：

最后总结一下：

-Prosus N 股，A 股，B 股的总股本为 29.65 亿股。

-因为 A 股、B 股主要享有投票权，享有的经济权益很小，所以扣除这部分影响的总股本为 18.32 亿股。

-因为交叉持股的原因，Naspers 实际持有的 Prosus 股份有一部分为 Prosus 持有，扣除这部分持股，Prosus 最终法律意义上的总股本为 12.34 亿股。

-所以从 6 图可知，Prosus 从去年 3 月底到今年 5 月底，总股本减少=14.2-12.34=1.86 亿股，减少比例=13.1%，也就是一年总股本减少 13.1%。

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