【长江机械】朗进科技：轨交业务好转&出口实现高增，新能源及智能热管理多点齐发

朗进科技：轨交业务好转&出口实现高增，新能源及智能热管理多点齐发【长江机械】

 1、轨交业务不利因素消除，业绩大幅改善。公司系国内轨交车辆空调龙头，市占率保持在 50% 以上，22 年新签和在手订单继续保持增长，此前受原材料、成本和客户锁价等影响，盈利能力受压制，23 年原材料价格下降、疫情影响人工成本因素消除、规模化效应进一步显现，业绩将大幅改善。

 2、海外订单大规模放量叠加国内维保周期，订单将实现高增。公司是阿尔斯通、庞巴迪和和西班牙 CAF 等供应商，直流直进变频热泵车辆空调技术在海外已实现应用。22 年海外订单 5000 万，预期 23 年新签 3 亿订单，出口得到兑现，海外市场盈利能力好且现金流回款更优。国内运营维保服务方面，一般空调维保期为 3 年，空调业务收入在 16-19 年实现高增，22 年开始维保业务也将高增（22 年销售额超亿元），确保国内业务稳健成长。

 3、新能源及智能热管理领域多点齐发。

1）新能源车空调及热管理市场，给中通/宇通/金龙等多家客车厂交付批量订单，23 年订单有望达亿元。

2）智能热泵烘干节能产品，具备精准温控、节能减排等优点，在烟草/中药/农副产品/工业产品烘干等推广，22 年营收超亿元，23 年有望达 1.5-2 亿。

3）电力及储能温控领域，覆盖 0.1MW 到百兆瓦级储能冷却系统，从户储到集中式储能电站各场景的风冷及液冷温控产品。22 年收入 0.4 亿，预计 23 年 1.5-2 亿。

4、公司轨交业务好转，业绩大幅修复，海外订单及维保需求保持订单高增；新能源及智能热管理多点齐发，也将贡献利润增量。大股东全额认购定增强化信心，固定资产高增也显示出产能充足。当前市值 24 亿，预计 23-24 年净利润 1.5、2 亿，对应 PE 分别为 16、12 倍。