医脉通：中国最大医生社区 IPO 分析

​医脉通前身特科能软件技术最早成立于 1996 年，是数字医疗领域第一批吃螃蟹的人。在数字医疗发展历史中，同医脉通同一时间段成立的公司包括丁香园、梅斯医学、寻医问药、好大夫在线等，它们以互联网为媒介，开启了数字医疗产业模式的早期探索。

1 基本信息

2 基本面分析

A、基本信息及产品

医脉通是中国最大的在线专业医师平台，有 350 万注册用户，其中 240 万为执业医师，2020 年第四季度平均月活超过 100 万人，公司大部分收入来自营销解决方案。

随着更多医师加入医脉通的平台，每位医师将可与更多同业分享知识以及向彼此获取支持。该平台其他的参与者，包括供应医疗产品的制药和医疗设备公司，以及作为医疗产品最终用户的患者，亦由于平台的医师用户水平高而且数目与日俱增而加入平台。医脉通主要为制药及医疗设备公司、患者、医生、医院提供解决方案。

B、行业赛道

根据弗若斯特沙利 文报告，中国数字医学信息市场由 2018 年的人民币 23.6 百万元增至 2020 年的人民币 114.2 百万元，复合年增长率为 120.1%，预计到 2025 年将达到人民币 30 亿元，复合年增长率为 92.7%。

C、财务数据

招股书显示，医脉通 2018 年、2019 年、2020 年营收分别为 8346 万元、1.2 亿元、2.13 亿元，毛利分别为 4989 万元、7719 万元、1.56 亿元，毛利分别为 59.8%、63.5%、73.2%。年内利润分别为 1419 万元、3127 万元、8520 万元，年内净利润率分别为 17%、25.7%、39.9%，均持续上涨。

D、募集资金用途

募集所得款项 40% 用于未来 3~5 年内扩展业务，30% 用于在未来 3~5 年投资技术及提高研发能力，20% 用于有精心挑选战略投资或收购机会，10% 用于一般补充运营资金和其他一般企业用途。
 

2018-2020 年公司处于盈利状态，净利润同比增长 172.46%，募集的资金主要用于扩展业务，提高公司研发，募集资金去向不是用来偿还债务，如果数据不存在虚假，这个成绩还是很不错的。

3 投资信息

医脉通全球共发售 155,096,000 股，其中基石投资者腾讯、GIC、富达等 7 名，占据 40.48%，有 6 个月的禁售期。
 

保荐人是高盛和海通，近两年历史成绩非常不错，两家保荐人排在前五名，高盛参与 28 家保荐，首日上涨 22 家，诺辉健康成绩最好，近期撒钱的时代天使保荐人也有高盛。海通参与 20 家，首日上涨 15 家，成绩最好的是京东健康。

医脉通属于软件服务行业，近一年该行业上市新股 22 家，首日上涨 17 家，首日上涨概率 77.27%，首日平均涨幅 24.85%，涨幅最大就是快手，首日上涨 160.87%，中了快手那妥妥的是块肉。

4 中签率打和点分析

目前从捷利交易宝统计来看，超购倍数 112.73 倍，刚刚上市的归创有 43.7 万，预估医脉通也会有 40~50 万人申购，但是医脉通的发行数量是归创的 2.58 倍，盘子比较大。若有 40 万人申购，超额认购超过 100 倍，启动回拨，公开和国配各占 50%，预估 1 手中签率为 10% 左右。

再看下乙头打和点，乙头需要本金 550 万，利率按 3.5% 算，计息 7 天，如果券商提供 33 倍融资，乙头预估中 3~5 手，打和点大约在 5%~9%。医脉通不会让打新人失望吧！
 

最近新股撞车，不一定哪一只是匹黑马，分配好资金进行，本人申购排序医脉通>腾盛博药＞康圣环球＞康诺亚＞环球新材，每个人的打新策略不同，自己要简单的学会判断，抄作业很容易，但是抄完作业的心情就要自己负责了。

预祝申购的朋友中签吃肉！