腾讯的问题是，回购注销股票的规模虽然大，但股权激励的规模也不小，导致总股本下降比较缓慢。历史上腾讯授予出去的行权价很低的存量股权激励规模还不小，所以回购注销股票在总股本缩小、每股收益提升上的效应不明显。$腾讯控股(00700.HK)