港股做空到底怎么玩？

做空机制是成熟资本市场的标配，只是由于大 A 股不能做空，导致很多内地投资者常常闻 “空头” 而色变，但卖空交易也是常见的一种投资方式。

所谓 “做空”、“沽空” 是指当预期未来某只股票会下跌时，向券商借入股票按当前价格卖出，等到下跌后再买入还给券商，好获得差价利润。

除了融券做空外，还可以通过金融衍生品做空，例如：期货、期权、牛熊证、ETF 等工具进行做空。

不过需要说明的是金融衍生品是双向交易，既能做多，也能做空，从而达到相互制衡的目的。工具本身并没有好坏之分，就看人们拿它来干啥了。

根据港美股成熟资本市场的数据，卖空交易额和市场指数保持着同方向变动趋势，即市场指数上涨得越凶，卖空交易成交额也保持在较高水平；反之，当市场指数跌的越厉害，卖空交易成交额也保持在较低水平，因而做空机制平抑了市场的暴涨暴跌现象，增强了市场的稳定性。

相比全球其他成熟资本市场，港股市场卖空监管较为严格，主要体现在以下几点：

1、严禁未借入证券的 “裸卖空”

港交所不允许无券的情况下直接卖空，卖空必须融券卖出，也就是投资者必须向券商借到相对应的股票才能卖空。因 “裸卖空” 可能短时间虚增证券数量，对市场稳定性造成较大干扰。

由于卖空需要先向券商借入股票，大盘股流动性较好，券源更加丰富，因此大盘股相对于小盘股卖空比例一般较高。

需要特别注意是，借入股票需要支付利息，而且与买入并持有证券不同，卖空交易因为证券已经被出售，所以无法享受股东权利，不仅不能参与分红派息， 还需要向证券出借人支付分红补偿。

2、卖空提价交易规则

在做空股票交易时，禁止以成交之前的价格或低于成交之前的价格出售股票，只能以不低于当时最佳卖盘价的价格进行卖空。

比如当前成交价格为 10 元，那么卖空的价格就必须高于 10 元，报升原则旨在防范做空者恶意砸低市场价格。

3、限制可卖空证券范围

并非每只港股都可以进行卖空操作，港交所将定期更新可以卖空的指定证券名单。截至 2023 年 9 月 1 日，总计共有 987 只股票和 ETF 可供卖空。

虽然港交所允许卖空标的数量上只占到全部 2600 只港股的 1/3 左右，但这些标的市值、成交额已覆盖到了全市场 90% 以上。

4、做空证券的筛选机制和标准

在交易所买卖的股指期货期权成分股、部分 ETF 基金和做市证券。

市值不少于 30 亿港元且过去 12 个月换手率不低于 60% 的股票。

新上市不超过 60 个交易日，但公众持股市值在上市第二日开始的 20 个连续交易日不少于 200 亿港元，总成交量不低于 5 亿港元的股票。

怎么查看可以做空的股票名单？

打开下方链接，点击浏览/下载，就可以看到可进行卖空的指定券商名单。

https://www.hkex.com.hk/services/trading/securities/securities-lists/designated-securities-eligible-for-short-selling?sc_lang=zh-hk#

我们可以看到，卖空的证券名单每隔一段时间就会做调整。

对普通投资者而言，相较做多，卖空交易策略在实施过程中难度更高、风险更大，一定要慎之又慎，原因在于：

做空交易的盈利有限，但理论上的亏损却是无限大的，如果融券做空的股票一直疯涨，这时候买券归还可能会造成巨大亏损。

$香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK)