【长江汽车】拓普集团：不止于特斯拉，国内新能源进入全面爆发

【长江汽车】拓普集团：不止于特斯拉，国内新能源进入全面爆发，

公司与华为合作持续加深，华为系新车周期公司价值量大。当下问界 M7 订单量超预期，后续 M9 已开启预售并将于 Q4 正式发布，赛力斯销量有望迈上新台阶。公司与华为深度战略合作，问界 M5/M7 单车配套价值 1.1w，M9 单车 2w，华为奇瑞单车 3k，华为系智能化优势突出，问界&华为奇瑞有望为拓普贡献 15-20 亿收入。

全面拥抱新能源客户，下游各家新能源客户均到收获期。展望 Q4，特斯拉产量回升，线控制动、空气悬架等产品相继量产，机器人执行器小批量供货。展望明年增量，特斯拉 35 亿、吉利汽车 15-25 亿、比亚迪15-20 亿、理想汽车 5-8 亿，华为系 15-20 亿，蔚来、小鹏、小米、福特全球均有贡献，明年公司收入有望达 300 亿。

拓普集团九大产品线全面启航，打造全球智能电动平台型企业。公司汽车单车配套金额可达 3 万元，机器人单机价值约数万元人民币。公司客户层面从特斯拉到造车新势力再到科技企业，客户范围由国内走向全球，产品层面从底盘系统到热管理再到空气悬架等汽车电子产品，同时布局机器人运动执行器业务，公司客户和产品持续拓展，展现公司作为平台型企业的潜力。

预计 2023-2025 年归母净利润分别为 24.0、34.2、48.4 亿元，对应 PE 分别为 33.0X、23.2X、16.4X。