美股基金投資：主動型與被動型策略全面解析

TL;DR： 美股基金分主動型與被動型兩大類。被動型基金費用一般較低，追蹤指數表現；主動型基金由基金經理選股，費用一般較高。根據 S&P Dow Jones Indices 的 SPIVA 報告，長期而言多數主動型基金未能持續超越其基準指數。選擇取決於個人投資目標及風險承受能力。

美股基金是香港投資者入門的常見工具。面對主動型與被動型基金的選擇，許多人感到困惑。本文客觀梳理兩種策略的差異，協助你在作投資決策前有更清晰的認識。任何投資決策都必須結合個人財務狀況及風險承受能力作全面考量。

美股基金是什麼？

美股基金泛指投資於美國上市公司股票的集合投資工具，讓投資者毋需直接購買個股，便可持有一籃子美國股票。美股基金一般分為兩大類型：

• 主動型基金（Active Fund）：由專業基金經理主導選股，目標是爭取超越相關基準指數的回報。
• 被動型基金（Passive Fund）：追蹤特定指數（如標準普爾 500 指數），目標是貼近指數表現。

交易所買賣基金（ETF）是被動型基金最常見的形式，在交易所掛牌買賣，操作方式與股票相似。如想了解基金投資基礎，可參考長橋投資學堂的基金投資入門指南。

主動型與被動型美股基金的主要差異

管理方式

主動型基金由基金管理團隊持續監察市場、分析企業業績，並主動調整投資組合。被動型基金則依照指數成分股比重持倉，毋需人工選股，透明度相對較高。

費用結構

費用是兩類基金的顯著差異之一。主動型基金涉及主動管理，年度管理費一般高於追蹤指數的被動型基金；被動型 ETF 的年度開支比率（Expense Ratio）一般相對較低。實際費率因基金而異，投資者應以個別基金的官方文件為準。

提示： 費用差距在長期投資中對回報的影響不容忽視。以下為假設性例子：若兩隻基金年均毛回報相同，但年費差距達 1.5%，在投資年期較長的情況下，費用差異對最終累積資產可能相當可觀。（此例子僅供說明，並不構成投資建議。）

持倉透明度

被動型 ETF 的持倉通常每日公開披露。主動型基金披露頻率相對較低（一般為季度），部分基金為保護投資策略，持倉細節亦較有限。

主動型基金的特性

主動型基金的核心主張是透過專業管理，在特定市況下爭取超越基準指數的表現，並可針對特定主題（如科技、醫療）集中投資。

另一方面，根據 S&P Dow Jones Indices 發布的 SPIVA 報告，長期而言，多數主動型基金未能持續超越相應基準指數。投資者可評估基金的歷史紀錄、費用及管理理念。（資料來源：SPIVA U.S. Scorecard）

被動型基金的特性

被動型指數 ETF 透過追蹤指數分散個別股票的集中風險，費用一般較低且透明度相對較高，追蹤廣泛指數的 ETF 可讓投資者一次接觸數百家美國上市公司。需留意分散持倉並不等於低風險，當相關指數下跌時，被動型基金同樣承受跌幅。

根據 LSEG Lipper 數據，截至 2023 年 12 月底，全球被動型股票基金淨資產達約 15.1 萬億美元，首次超越主動型基金的 14.3 萬億美元。（資料來源：LSEG Lipper / Reuters）

你可前往長橋市場數據追蹤美股主要指數表現。

香港投資者的實際考量

對於香港投資者，投資美股基金還涉及以下幾個實際層面。

股息預扣稅： 根據美國國家稅務局（IRS）的規定，非美國居民從美股收取的股息一般須繳付 30% 的預扣稅，持有主動型或被動型基金均可能涉及此稅項。（資料來源：IRS NRA Withholding）

匯率風險： 美股基金以美元計價，投資者須承擔港元與美元之間的匯率波動風險。

投資門檻： 主動型基金一般設有最低投資金額要求；被動型 ETF 可以單股為單位購買，入場門檻相對較靈活。如想了解美股投資基礎知識，可參閱長橋美股投資入門文章。

如何評估兩類美股基金

選擇主動型或被動型美股基金並無單一標準答案，可參考以下問題作初步評估：

• 投資目標： 你的目標是貼近市場整體表現，還是希望基金管理人爭取超額回報？
• 費用敏感度： 費用差距的長期累積效應值得認真考量。
• 持倉透明度： 被動型 ETF 的持倉透明度通常較高。
• 投資年期： 年期越長，費用差距對累積資產的影響越顯著。

如需了解長橋提供的投資產品種類，可參閱相關產品頁面。

常見問題

美股基金與直接買賣美股有何不同？

直接買賣美股須自行選股，個股集中風險較高。美股基金透過集合投資分散持倉，毋須逐一研究個股，但基金本身亦涉及費用及風險特性。兩種方式各有特性，並無單一適用於所有投資者的選擇。

被動型 ETF 是否代表風險較低？

被動型 ETF 分散了個別股票的集中風險，但仍承受指數整體的市場風險。當市場大幅下跌時，被動型 ETF 同樣跟隨下跌。分散持倉並不等同低風險，任何投資均涉及風險，過往表現不代表未來結果。

主動型基金能持續跑贏指數嗎？

根據 S&P Dow Jones Indices 的 SPIVA 報告，長期而言多數主動型基金未能持續超越其基準指數，個別基金在特定市況可能有不同表現。投資者可審視長期紀錄及費用，而非僅憑短期表現作判斷。

香港投資者如何買賣美股 ETF？

香港投資者可透過持牌證券商開立戶口，買賣在美國交易所上市的 ETF。長橋證券提供美股 ETF 交易服務，如需了解可參閱長橋支援頁面。

總結

美股基金為香港投資者提供接觸美國股票市場的途徑，主動型與被動型各有不同的費用結構與風險特性。被動型指數 ETF 費用一般較低、透明度相對較高；主動型基金費用相對較高，長期表現因基金而異。

選擇哪種工具取決於你的投資目標、風險承受能力和經驗水平。無論選擇哪一種，都必須充分理解其運作機制、風險特性和交易規則，並建立清晰的風險管理計劃。你可透過長橋投資學堂或下載長橋App了解更多投資知識。