對比評測：0DTE vs 每周 vs 每月 適合哪些人

期權交易在全球金融市場愈趨普及，特別是美股期權市場提供多樣化的到期時間選擇，從當日到期的 0DTE（末日期權，Zero Days to Expiration）、每週到期的每周期權，到每月到期的每月期權，不同產品適合不同類型的投資者。然而，0DTE、每周與每月對比之下，究竟哪一種期權策略更適合你？本文將深入剖析三者的核心差異、風險回報特性，以及適用人群，幫助你作出明智的投資決策。

什麼是 0DTE 期權

0DTE 期權是指零日到期期權，即期權合約在交易當日到期。這類期權的最大特點是時間框架極短，投資者需在同一個交易日內作出決策並完成交易。與傳統期權不同，0DTE 期權的時間價值（Time Value，即期權價格中超出內在價值的部分）會在單一交易時段內迅速衰減至零。

0DTE 期權的運作方式與其他期權基本相同，投資者可以買入或賣出認購期權（Call Options）或認沽期權（Put Options）。由於到期時間極短，0DTE 期權對標的資產價格變動的敏感度極高，特別是接近到價（At-the-Money，簡稱 ATM）的期權，其 Gamma（即衡量 Delta 變化速度的指標）會非常高。

提示：0DTE 期權並非適合所有投資者，由於極短的到期時間，這類產品需要投資者能夠快速反應並承受較高的波動風險。

對於希望參與期權交易的香港投資者，長橋提供的投資產品涵蓋美股期權交易服務，讓投資者可以投資美股末日期權。

什麼是每周期權

每周期權是指每週到期的期權合約，通常在每週五到期，但部分市場如標普 500 指數期權已擴展至一週內每個交易日均有到期合約。每周期權的推出可追溯至 2005 年，當時芝加哥期權交易所首次引入標普 500 指數的每周期權，此後逐步擴展至更多標的資產。

相比 0DTE 期權，每周期權提供稍長的時間框架，讓投資者有更多時間觀察市場走勢並調整策略。每周期權的時間價值衰減速度雖然較 0DTE 慢，但相比每月期權仍屬較快，特別是在接近到期日的最後幾日，時間價值會加速流失。

每周期權適合用於捕捉短期市場波動，例如在重要經濟數據公布前後、企業業績期，或是市場出現短期趨勢時進行交易。由於到期時間較 0DTE 長，每周期權的期權金（Premium，即期權價格）通常稍高，但相對提供更多的策略彈性。

什麼是每月期權

每月期權是期權市場中歷史最悠久的產品，通常在每月第三個星期五到期（美股市場）。每月期權的到期時間較長，為投資者提供更充裕的時間觀察市場變化、調整持倉，並執行較複雜的交易策略。

由於時間框架較長，每月期權的時間價值衰減速度較慢。在到期前的大部分時間裡，時間價值的流失呈現較為平穩的趨勢，只有在接近到期日的最後兩週才會明顯加速。這種特性讓每月期權可在中長期策略中考慮使用，例如用於對沖持倉風險、執行收息策略，或是基於基本面分析的方向性交易。

每月期權的流動性通常高於每周或 0DTE 期權（在相同標的資產的情況下），買賣價差（Bid-Ask Spread）較窄，有利於降低交易成本。此外，每月期權提供更多的行使價（Strike Price）選擇，讓投資者能夠更精準地調整風險回報比。

對於初學期權交易的投資者，每月期權有較長的到期時間，減少了因時間壓力而作出倉促決策的風險，同時提供更多學習與調整的空間。

三種期權的核心差異對比

要理解 0DTE、每周與每月期權的差異，需從多個維度進行比較，包括時間框架、時間價值衰減、價格敏感度、流動性、資金需求以及風險水平。

到期時間與交易時段

0DTE 期權在交易當日到期，投資者僅有數小時的交易時間；每周期權通常提供一週的時間框架；每月期權則提供約三至四週的時間。到期時間的差異直接影響投資者的決策過程與策略選擇。

時間價值衰減速度

時間價值衰減（Theta Decay）是期權交易中的關鍵概念。0DTE 期權的時間價值在交易日內迅速歸零，衰減速度最快；每周期權的衰減速度居中，在接近到期日的最後兩三日會顯著加速；每月期權的衰減速度最慢，前期衰減較為平穩，後期才會加速。

對於期權賣方而言，時間價值衰減是獲利來源之一。0DTE 期權的賣方可在極短時間內獲取時間價值，但同時承受標的資產價格急劇波動的風險。

價格敏感度與 Gamma

Gamma 衡量期權 Delta（期權價格對標的資產價格變化的敏感度）的變化速度。0DTE 期權的 Gamma 最高，特別是接近到價的期權，標的資產價格的微小變動可能導致期權價值大幅波動。每周期權的 Gamma 次之，每月期權的 Gamma 相對較低。

高 Gamma 意味著更高的獲利機會，對於經驗豐富的交易者，高 Gamma 可用於執行快速進出的交易策略，但同時伴隨更高的風險。

流動性與交易成本

0DTE 期權在主要標的資產上具有極高的流動性，買賣價差較窄。然而，在流動性較低的標的資產上，0DTE 期權可能面臨較大的買賣價差。

每月期權通常在各類標的資產上均具有較好的流動性，因為其歷史最長、市場參與者最多。每周期權的流動性則介於兩者之間。

資金需求與槓桿效應

0DTE 期權的期權金通常較低，因為時間價值較少。這意味著買入 0DTE 期權所需的初始資金較少，槓桿效應較高。相對地，每月期權的期權金較高，槓桿效應較低，但提供更多時間讓投資者的判斷得以實現。

對於資金有限的投資者，0DTE 期權提供以較少資金參與市場的機會，每月期權則可有助降低槓桿風險。

0DTE 期權的優勢與劣勢

優勢

0DTE 期權的最大優勢在於捕捉短期價格波動。由於到期時間極短，投資者如能準確判斷標的資產短期走勢，可在數小時內有機會獲取潛在回報。此外，0DTE 期權的期權金較低，降低進入門檻。

對於期權賣方而言，0DTE 期權可利用極快的時間價值衰減快速獲利。不少 0DTE 投資者在開倉時會設定風險上限，最常見的策略是賣出垂直價差（Vertical Spread）以獲取溢價。

0DTE 期權消除隔夜風險（Overnight Risk），投資者在交易日結束時即可知道盈虧結果，無需承受隔夜市場變動的不確定性。

劣勢

0DTE 期權的最大劣勢是價格風險極高。由於時間框架極短，標的資產價格的微小波動可能導致期權價值大幅變動，甚至完全歸零。這種高風險特性令 0DTE 期權被部分市場人士比喻為「類似彩票」的投資工具。

此外，0DTE 期權需要投資者具備快速決策能力與市場洞察力。在極短的時間內，投資者需準確判斷市場走勢並及時執行交易，這對經驗與技術分析能力要求極高。

0DTE 期權的高波動性亦可能導致投資者進行情緒化交易。當市場快速波動時，投資者容易因恐懼或貪婪作出非理性決策，增加虧損風險。

每周期權的優勢與劣勢

優勢

每周期權提供較 0DTE 期權更長的時間框架，讓投資者有更多空間觀察市場變化並調整策略，既能捕捉短期波動，又不至於承受 0DTE 期權的極端風險。

每周期權適合在特定事件前後進行交易，例如美國聯儲局議息會議、重要經濟數據公布（如非農就業數據）、企業業績公布等。投資者可在事件前建立持倉，並在事件後根據市場反應調整或平倉。

相比 0DTE 期權，每周期權的時間價值衰減速度較慢，為投資者提供更多修正犯錯的空間。即使最初的判斷不夠準確，投資者仍有機會在到期前調整策略。

劣勢

每周期權的期權金高於 0DTE 期權，意味著初始投資成本較高。對於資金有限的投資者，這可能限制持倉規模。

每周期權仍屬短期產品，時間價值衰減速度較每月期權快。在接近到期日的最後幾日，時間價值會加速流失，對期權買方不利。

此外，每周期權的流動性在某些標的資產上可能不如每月期權，導致買賣價差較大，增加交易成本。

每月期權的優勢與劣勢

優勢

每月期權提供最長的時間框架，讓投資者可以基於基本面分析、技術分析或宏觀經濟趨勢進行交易。較長的到期時間減少時間壓力，有利於執行較複雜的策略，例如日曆價差（Calendar Spread）、對角價差（Diagonal Spread）等。

每月期權的時間價值衰減速度較慢，前期衰減平穩，為投資者提供較多調整持倉的機會。這種特性使每月期權成為對沖風險的理想工具，例如用於保護股票持倉免受短期波動影響。

每月期權的流動性通常最好，買賣價差較窄，交易成本較低。此外，每月期權提供更多的行使價選擇，讓投資者能夠更精準地構建風險回報比。

劣勢

每月期權的期權金最高，因為包含較多時間價值。這意味著初始投資成本較高，槓桿效應較低。對於希望以小博大的投資者，每月期權可能不如 0DTE 或每周期權吸引。

每月期權需承受隔夜風險與週末風險。在持倉期間，標的資產可能受到各種突發事件影響，例如地緣政治事件、企業突發消息、宏觀經濟數據超預期等，增加不確定性。

此外，每月期權的價格變動速度較慢（Delta 與 Gamma 較低），對於希望短期獲利的交易者而言，可能缺乏吸引力。

如何選擇適合自己的期權策略

選擇 0DTE、每周或每月期權，應根據個人的交易經驗、風險承受能力、時間投入、資金規模以及投資目標進行綜合考慮。

根據交易經驗選擇

較長到期時間的每月期權提供更多調整空間，減少因時間壓力而作出錯誤決策的風險。至於操作每周期權甚至 0DTE 期權，則一般需要更多經驗及知識。

根據風險承受能力選擇

風險承受能力是選擇期權類型的關鍵因素，0DTE 期權的價格波動較高，一般用於超短期「以小博大」的策略。每周期權的風險居中，每月期權則風險最低。除了用於博取期權價值上升外，每月期權同時可用於對沖風險或獲取穩定收益，而非純粹投機。

根據時間投入選擇

0DTE 期權需要投資者全程監控市場，隨時準備執行交易或調整持倉。每周期權需要較定期的市場監控，但不需要全程關注。在市況不劇烈波動的情況下，投資者可在早晚或休息時段檢視持倉，並根據市場變化作出調整。

每月期權的時間投入需求最低。由於時間框架較長，在一般市況時，投資者可每日或隔日檢視一次持倉，無需時刻關注市場波動。

根據投資目標選擇

0DTE 期權主要以高風險換取快速獲利，每周期權則同樣用於捕捉短期市場波動，但又不想承受太高風險。如果投資目標是對沖風險、獲取穩定收益，或是基於基本面進行中期投資，每月期權則是較佳選擇。

投資者亦可結合不同類型期權，構建多元化的交易組合。例如，用每月期權進行長期對沖，同時用 0DTE 或每周期權捕捉短期機會。

實際應用案例分析

案例一：0DTE 期權的日內交易策略

假設某投資者預期某指數在交易日內會因重要經濟數據公布而出現短期波動。該投資者可在數據公布前買入接近到價的 0DTE 認購期權。如果指數如預期上升，期權價值會因 Delta 與伽瑪效應迅速增加，投資者可在短時間內獲利平倉。

然而，如果市場走勢與預期相反，期權價值會快速歸零。因此，這類策略需要設定嚴格的止損位，並僅投入小部分資金。

案例二：每周期權的事件驅動策略

假設某知名科技公司即將公布季度業績。某投資者預期業績會超出市場預期，決定在業績公布前買入每周認購期權。由於每周期權提供約一週的時間框架，投資者可在業績公布後觀察市場反應，並選擇適當時機平倉。

如果業績確實超預期且股價上升，期權價值會增加；如果業績不如預期，投資者仍有時間在到期前調整策略，例如轉為賣出更高行使價的認購期權，形成垂直價差以減少虧損。

案例三：每月期權的對沖策略

假設某投資者持有大量某科技股股票，擔心短期市場波動可能導致股價下跌。該投資者可買入每月認沽期權作為保護，如果股價下跌，認沽期權價值會上升，抵銷股票持倉的部分虧損。

由於每月期權的時間框架較長，投資者無需頻繁調整對沖持倉，降低交易成本與管理負擔。這種策略特別適合在市場不確定性較高的時期使用。

以上案例僅供說明用途，不構成投資建議

香港投資者如何參與期權交易

對於香港投資者而言，美股期權市場提供豐富的交易機會。目前，香港多家券商均提供美股期權交易服務，讓投資者可參與全球期權市場。

在選擇期權交易平台時，投資者應考慮以下因素：交易費用（包括佣金與平台費）、產品覆蓋範圍（是否支持 0DTE、每周及每月期權）、交易工具（是否提供期權分析工具、風險管理功能）、客戶服務（是否提供中文支援、交易時段服務）以及教育資源（是否提供期權交易教學與市場分析）。

風險管理的重要性

無論選擇 0DTE、每周或每月期權，風險管理都是成功交易的關鍵。期權交易具有槓桿特性，潛在回報與風險均被放大，因此必須建立完善的風險管理機制。

設定風險上限

投資者應在開倉前明確設定最大可承受虧損。不少 0DTE 交易者會在開倉時設定風險上限，例如使用垂直價差限制最大虧損。

分散持倉

避免將所有資金投入單一期權合約或單一標的資產。分散持倉可降低單一交易失敗對整體資金的影響。

避免過度槓桿

雖然期權提供槓桿效應，但過度槓桿會大幅增加風險。投資者應根據自身資金規模與風險承受能力，合理控制持倉規模。

持續學習與檢討

期權交易是一門需要持續學習的技能。投資者應定期檢討交易記錄，分析成功與失敗的原因，不斷改進策略。

常見問題

0DTE 期權是否比每周和每月期權風險更高？

是的，0DTE 期權的風險一般高於每周和每月期權。由於到期時間極短，標的資產價格的微小波動可能導致期權價值大幅變動甚至完全歸零。0DTE 期權的時間價值在交易日內迅速衰減，對期權買方極為不利。此外，0DTE 期權的高 Gamma 意味著價格敏感度極高，需要投資者具備快速決策能力與完善的風險管理機制。相對地，每周和每月期權提供更長的時間框架，讓投資者有更多空間調整策略，風險較為可控。

新手投資者應該從哪種期權開始學習？

新手投資者建議從每月期權開始學習。每月期權的到期時間較長，時間價值衰減速度較慢，為初學者提供更多學習與調整的空間。新手可透過每月期權熟悉期權的基本概念，例如內在價值、時間價值、Delta、Theta 等希臘字母指標，以及如何構建基本的期權策略。在累積足夠經驗與信心後，再考慮進階至每周或 0DTE 期權。此外，新手應從小額資金開始，避免一開始就投入大量資金，並透過模擬交易熟悉期權交易流程。

如何判斷哪種期權最適合自己的投資風格？

判斷適合自己的期權類型需考慮多個因素，包括交易經驗、風險承受能力、時間投入、投資目標，及資金規模，因應自己的情況及不同期權類型的特性進行部署。

每周期權與 0DTE 期權在流動性上有何差異？

每周期權與 0DTE 期權的流動性差異主要取決於標的資產。在標普 500 指數等主要標的上，0DTE 期權的流動性極高，交易量已佔整體期權市場超過 50%，買賣價差非常窄。然而，在流動性較低的個股或小型 ETF 上，0DTE 期權可能面臨較大的買賣價差與較低的交易量。每周期權的流動性通常較為穩定，在多數標的資產上均有合理的交易量與價差。投資者在選擇時應考慮標的資產的流動性特性，並透過期權鏈檢視實際的買賣價差與未平倉量。

總結

0DTE、每周與每月期權各具特色，適合不同類型的投資者。選擇適合的期權策略需根據個人的交易經驗、風險承受能力、時間投入、資金規模及投資目標進行綜合考慮。投資者亦可結合不同類型期權，構建多元化的交易組合，在控制風險的同時捕捉多種市場機會。

無論選擇哪種期權，風險管理都是成功的關鍵。投資者應設定明確的風險上限、分散持倉、避免過度槓桿，並持續學習與檢討交易記錄。你可透過長橋投資學堂或下載長橋 App了解更多投資知識。