期權交易術語大全:掌握專業詞彙提升投資決策

期權交易是一門專業的投資領域，掌握正確的專業術語對於理解市場運作和制定交易策略至關重要。無論你是剛入門的新手投資者，還是希望深化理解的進階交易者，熟悉這些期權術語都能幫助你更有效地參與市場交易。本文將為你詳細解說期權交易中最重要的專業詞彙，本文將詳細解說期權交易中的專業詞彙，助你建立相關知識基礎。

期權基本概念術語

期權是一種衍生工具合約，賦予買方權利但非義務，在特定時間內以約定價格買入或賣出相關資產。理解基本概念是掌握期權交易的第一步。

認購期權與認沽期權

認購期權（Call Option）是指期權買方有權在約定時間內以行使價 (預先設定的價格) 購買相關資產的合約。當投資者預期相關資產價格將上升時，會選擇買入認購期權。例如，如果你認為某股票未來會從現價 100 港元升至 120 港元，你可以購買行使價為 105 港元的認購期權。

認沽期權（Put Option）則賦予買方權利在約定時間內以行使價 (預先設定的價格) 賣出相關資產。當投資者預期資產價格下跌時，認沽期權可作為對冲工具或獲利手段。這兩種基本期權類型構成了多種期權策略的基礎。

註： 以上投資例子說明用途，不構成投資建議。

期權合約的四大核心要素

相關資產（Underlying Asset）：期權合約對應的金融工具，如股票、指數等。 行使價（Strike Price，又稱執行價格）：買方行使期權時買入或賣出相關資產的約定價格。 到期日（Expiration Date）：期權合約的最後有效日期，過期後期權將失去價值。 期權金（Premium）：買方向賣方支付的費用，即買方獲得權利所需的成本。

期權交易角色術語

期權市場中存在兩種主要參與角色，他們的權利與義務完全不同，理解這些角色對於評估風險至關重要。

期權買方與賣方

期權買方（Option Holder ）支付期權金以獲得未來買入或賣出相關資產的權利。買方的最大損失僅限於已支付的期權金，買方擁有選擇權，可以根據市場情況決定是否行使。

期權賣方（Option Writer ）收取期權金，同時承擔履約義務。當買方選擇行使期權時，賣方必須按照合約條款執行交易。賣方的最大收益限於收到的期權金，但潛在損失可能較大，因此通常需要繳納保證金。

好倉與淡倉

在期權交易中，好倉（Long Position）指買入期權合約，無論是買入認購或認沽期權。多頭持有者支付期權金，享有權利但不承擔義務。淡倉（Short Position）則是賣出期權合約，收取期權金但承擔履約義務，需注意相關風險。

期權價值狀態術語

期權的價值狀態反映了行使價與相關資產當前市場價格的關係。

價內、價外與價平

價內期權（In-the-Money，簡稱 ITM）指如果立即行使能帶來收益的期權。對於認購期權，當相關資產市價高於行使價；對於認沽期權，則是市價低於行使價。價內期權具有內在價值。

價外期權（Out-of-the-Money，簡稱 OTM）指立即行使會虧損的期權。認購期權的市價低於行使價，或認沽期權的市價高於行使價時，為價外狀態。價外期權只有時間價值。

平價期權（At-the-Money，簡稱 ATM）是指行使價與相關資產市價相近或相等的期權。平價期權的時間價值通常最高，因為市場方向尚未明確。

期權定價組成術語

期權的價格由多個因素構成，理解這些組成部分有助於評估期權的合理價值和價格變動。

內在價值與時間價值

內在價值（Intrinsic Value）是期權立即行使所能獲得的實質利潤。只有價內期權才具有內在價值，計算方式為相關資產市價與行使價的差額。例如，市價 110 港元的股票，行使價 100 港元的認購期權，其內在價值為 10 港元。

時間值（Time Value，）反映投資者對未來價格變動的預期。時間值會隨著到期日臨近而遞減，這個現象稱為時間值損耗。期權金等於內在價值加時間價值，即使是價外期權也可能因時間值而具有交易價格。

引伸波幅

引伸波幅（Implied Volatility，簡稱 IV）是市場對相關資產未來價格波動程度的預期，從期權價格反推得出。引伸波幅越高，期權金通常越貴，因為市場預期未來價格波動較大。

期權希臘值術語

希臘值是用於衡量期權價格對各種市場變數敏感度的風險指標。

Delta 值

Delta（Δ）衡量相關資產價格變動 1 單位時，期權價格的預期變化。

Gamma 值

Gamma（Γ）衡量 Delta 的變化速率，即相關資產價格變動時 Delta 的改變程度。平價期權的 Gamma 值通常最高，而深度價內或價外期權的 Gamma 值接近零。Gamma 對於管理 Delta 對冲策略特別重要。

Theta 值

Theta（Θ）測量時間損耗的速度，時間價值會隨著到期日臨近而遞減，過往損耗速度不代表未來表現。

Vega 值

Vega（ν）衡量引伸波幅變動 1% 時期權價格的變化。

Rho 值

Rho（ρ）衡量利率變動對期權價格的影響。

美式期權與歐式期權

美式期權（American Option）允許持有者在到期日或之前的任何交易日行使權利，提供更大的靈活性。大部分在美國市場交易的股票期權屬於美式期權。由於行使時間的靈活性，美式期權的期權金通常較歐式期權稍高。

歐式期權（European Option）只能在到期日當天行使，不能提前執行。許多指數期權採用歐式風格。雖然靈活性較低，但歐式期權的定價計算相對簡單，適合某些特定交易策略。

行使與指派

行使期權（Exercise）是指期權買方決定執行其合約權利，按照約定價格買入或賣出相關資產的行為。並非所有期權都會被行使，買方會根據市場情況做出最有利的決定。

指派（Assignment）發生在買方行使期權時，賣方被要求履行合約義務。對於認購期權賣方，意味著必須按行使價賣出相關資產；對於認沽期權賣方，則必須按行使價買入。

常見問題

期權術語中的希臘值為何重要？

希臘值提供量化指標，幫助交易者理解價格如何受時間、波動率及相關資產價格影響，是風險管理的重要工具。

價內、價外和價平期權在交易上有什麼分別？

主要區別在於「內在價值」。主要區別在於「內在價值」。價內期權（ITM）具有實質內在價值，而價外期權（OTM）的價值完全由時間價值組成，若到期時仍為價外，該期權將價值歸零。

美式期權和歐式期權哪種比較好？

兩種期權類型各有優勢，沒有絕對的好壞之分。美式期權提供較大靈活性，可在到期前任何時候行使，但期權金通常較高。歐式期權只能在到期日行使，靈活性較低但定價較簡單，權利金相對便宜。

期權的時間值如何影響交易決策？

時間值是期權價格中會隨時間流逝而遞減的部分，這個現象稱為時間值損耗。對於期權買方，時間是敵人，每過一天期權價值就減少一些，因此需要相關資產價格快速朝有利方向移動才能獲利。期權賣方從時間值損耗中受益，即使相關資產價格不變也能賺取時間價值。

總結

掌握期權術語是成功進行期權交易的基礎。從基本概念如認購期權和認沽期權，到進階指標如希臘值，每個術語都代表期權交易拼圖中的一塊。理解價值狀態幫助你評估期權的合理價格，熟悉定價組成讓你看透市場預期，而掌握希臘值則使你能夠精確管理風險。

選擇哪種工具取決於你的投資目標、風險承受能力、市場觀點和經驗水平。無論選擇哪一種投資工具，都必須充分理解其運作機制、風險特性和交易規則，並建立穩健的風險管理計劃。你可透過長橋投資學堂或下載長橋 App了解更多投資知識。