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唯品會（紀要）：全年收入小幅負增長，奧萊成新支點
杉杉奧萊上半年 GMV 增長超 20%、商業 REIT 募資 77 億元且新批 10 億美元回購額度，但三季度收入指引 203 億–214 億元對應同比 -5% 至 0%、全年收入預計小幅負增長，同時公司明確不跟進行業性的無利潤補貼、只求守住淨利率相對穩定。
唯品會
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唯品會（紀要）：2Q 壓力不小，期待下半年有改善
以下為海豚君整理的 $唯品會(VIPS.US) FY26 Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《唯品會：不增收也能增利，只是怕 2Q 坎難過》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：公司維持 2026 年股東回報計劃——將以分紅 + 回購形式累計向股東返還約相當於 FY25 Non-GAAP 淨利潤 75% 的金額；4 月已完成年度分紅約 3 億美元，剩餘額度將在後續季度內執行。自由現金流充裕...
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唯品會：不增收也能增利，只是怕 2Q 坎難過
國內 “小而美” 電商平台--$唯品會(VIPS.US) ，在 5 月 21 日晚發佈了 2026 年第一季度財報，整體來看當季表現不錯，在不高的要求下小超市場預期，主要亮點是 GMV 和毛利率好於預期。不太好的則是下季營收增速區間又將回落到-5%~0%，再陷負增長，不過 2Q 比 1Q 差已是電商行業共識，也不意外。具體來看：1、核心經營指標 -- 本季 GMV 同比增長近 9%，環比上季的 0.6% 顯著改善，好於預期的約 5%...
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![VIPS GMV /g growth GMV yoy 700 30% 25% 600 IphinResea 22% 500 iphinResearch lphi]()
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唯品會：再現負增長？別怕，有 10% 股東回報救場
$唯品會(VIPS.US) 於 2 月 26 日晚，發榜了 2025 年 4 季度財報，雖然此前公司已調低了業績指引，實際表現還是要更差一些，收入再回負增長，但靠控費節流，仍保證了利潤的正增長，具體來看：1、核心經營指標 -- 唯品會的 GMV 本季增長再度陷入停滯，同比增速不足 1%，不及市場預期。背後原因是活躍用户再度流失，本季同比減少了約 40w，同時單用户下單頻次也明顯下滑，導致訂單量同比負增了 5%...
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![VIPS quarterly results wrap Rmb 100mn 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q]()
唯品會 (紀要)：預期 4Q 用户增長好於 3Q
以下是海豚君整理的$唯品會(VIPS.US) 3Q25 電話會紀要，財報點評請見《唯品會：終於觸底回暖後，還有看點嗎》一、財報核心信息回顧 1.2025 年第三季度淨收入同比增長 3.4% 至 214 億元人民幣（上年同期為 207 億元），淨收入實現增長並超出預期，同時盈利穩健提升，體現了公司在增長投資與價值創造間取得的平衡。2.本季度毛利潤為 49 億元人民幣（上年同期為 50 億元）...
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![VIPS quartely Buyback value 400 300 DolphinResearch Buybackvalue DolphinResearo]()
![VIPS quarterly results wrap Rmb 100mn 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q]()
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唯品會：終於觸底回暖後，還有看點嗎
$唯品會(VIPS.US) 於 11 月 20 日晚，發榜了 2025 年的 3 季度財報，如同公司的指引，本季的業績如期有所回暖，收入增長終於轉正（部分歸功於去年的低基數）。不過由於毛利率走低，同時費用支出也有所增長，利潤表現則不算好，具體來看：1、核心經營指標 -- 唯品會的 GMV 本季增速明顯提速到 7%，小超市場預期。其中，訂單量增速止跌回正到 1.5%，是邊際改善的主要來源...
D![VIPS quarterly results wrap Rmb 100mn 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 S]()
唯品會（紀要）：預計 3、4 季度收入增長都為正
以下是海豚投研整理的$唯品會(VIPS.US) FY25 Q2 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《唯品會：小而美爬出低谷，坐看巨頭 “生死戰”》一、財報核心信息回顧 1、業務表現與未來展望 GMV 與用户：總 GMV 恢復增長（服裝類目表現強勁），活躍用户數回升；超級 VIP（SVIP）會員同比增長 15%，貢獻線上消費的 52%。商品戰略：聚焦相關性、差異化、專業化...
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唯品會：小而美爬出低谷，坐看巨頭 “生死戰”
北京時間 8 月 14 日晚，$唯品會(VIPS.US) 發榜了 2025 年的 2 季度財報，在上季業績低谷的映襯下，本季表現有所回暖，主要亮點是本季 GMV 增速回正，指引下季度營收增速也會回正。主要缺點是股權激勵明顯增長，導致本季 GAAP 經營利潤率下滑且利潤額不及預期，具體來看：1、整體業績上，本季度唯品會總營收同比負增長 4%，仍處在指引區間偏低區域（-5%~0%），有初步改善跡象（跌幅環比縮窄了 1pct）...
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唯品會（紀要）：期待下半年重回正增長，回報利潤的 75% 給股東
以下是$唯品會(VIPS.US) FY25 Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《唯品會：再度跌向谷底，這次還有回購託底嗎？》一、財報核心信息回顧 1、股東回報計劃：2025 年承諾：返還不低於 2024 年非 GAAP 淨利潤（90 億元）的 75%。2025 年迄今回報：已向股東返還超 4 億美元，包括約 2.5 億美元年度股息和超 1.5 億美元股份回購。截至 2025 年 3 月 31 日...
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唯品會：再度跌向谷底，這次還有回購託底嗎？
北京時間 5 月 20 日美股盤前，$唯品會(VIPS.US) 發榜了 2025 年 1 季度財報，概括來看屬於預期內的差，收入和利潤雙雙負增長，活躍用户也繼續流失。但對此市場也早有預期，各項指標大體都和預期接近，具體來看：1、整體業績上，本季度唯品會總營收同比負增長 5%，處於先前指引區間的下限（-5%~0%），但市場對此有充分預期，彭博賣方預期中值為負增長 4.7%。並不算預期外 “爆雷”。2、核心經營指標上...