2026 年到一季度結束，相比於 2025 年 AI 資產的集體狂歡，開年特朗普的一系列騷操作、AI 的飛速發展，美元流動性的變化，資金的風險偏好已經發生了巨大的變化。但這裏有多少是對短期戰爭的風險偏好變化，有多少是長期趨勢的主動對齊？風格急速切換之後，2026 年到底有怎麼的投資機會，海豚君在本次策略週報中，來跟大家做簡單的探討。一、2026 年，終極交易是什麼？進入 2026 年，市場還沒有從 AI 的打榜賽中回神...

每年春節大戲多：特朗普 2025 年一整年轟轟烈烈加關税之後，直接被 “釜底抽薪”，法理基礎都沒有了；26 年是國內模型扎堆發新後，沒有 DS 時刻的中概集美，變成了模型股獨美；此外，2026 年春節，消費表現尚可的情況下，港股先跌後漲，無效運動，並沒有春節獨自開市的 “牛市”。那麼，特朗普二次上任以來的關税被判非法，這對未來的市場會有何種影響？不再集體重估...

26 年剛開年，特朗普就大戲開唱：國內從呼籲信用卡利率設置 10% 上限、兩房購買千億抵押貸款債券；對外針對委內瑞拉的斬首行動、對格林蘭島要強買強賣……，一系列 “癲公” 行為的背後是怎樣的政策動機？對 25 年新上任以來一直 “得償所願” 的特朗普，他採取的上述行動對 26 年的投資又有什麼意義，要如何應對？本篇海豚君來嘗試梳理一下：一、短期 “現實”——行政控價 2026 年中期選舉算得上是牽引投資決策的核心背後力量...

美國如果以 2020 年開算，已經走出了一個完全的財政、貨幣和經濟週期。相比於前五年的經濟 “奇蹟”，2026 年的新週期起點上，美股還會是一個豐收年嗎？海豚君本篇主要從新週期的財政貨幣政策來看一下：一、一個完整貨幣週期：美國五年的債務驅動型經濟增長？到 2025 年結束，美聯儲走完了從疫情開始的量化寬鬆到疫情後的量化緊縮整個週期，到 2025 年下半年原本躺在美聯儲逆回購户頭上的 “疫情超額流動性” 完全耗盡...

最近重新開門的美國政府，終於能瞭解一下年底美國宏觀的走勢了。只是發佈出來的數據 “互相矛盾”——經濟增長還很好，但通脹快速下行，同時就業變差太快了，快到反而像是經濟在經歷 “衰退” 一樣。這樣一組經濟數據如何解讀，是不是 AI 在作怪？海豚君本篇就重點來分析一下：一、三季度：美國經濟增長很好美國三季度 GDP 環比增長了 1%，折年達到了 4.3%，走出了一個比較完美的上行曲線。但三季度時間上來説...

一年跌宕起伏的行情之後，2025 年已臨近結束，當下市場宏觀交易角度最關心的莫過於 2026 年新任美聯儲主席的人選，加上一系列要發佈的宏觀數據，到底會為 2026 年鋪墊一個怎樣的降息路徑？同時，2026 年 AI Capex 下公司長債的發債潮 + 美麗大法案 + 加上一個態度趨於鴿派的美聯儲，2026 年長債利率到底如何演繹，能控得住嗎？接下來，海豚君來一個個嘗試理解一下：一、當下經濟...

原本市場在美股政府關門導致的流動性吸食、圍繞 OpenAI 的供應鏈融資擔憂中不斷下跌，但現在美國政府開門了、英偉達強悍的業績也發了，但市場還是不買賬。美股市場到底哪裏出現問題了，2025 年剩下五週就徹底成了垃圾時間了？2026 年 AI 還有戲嗎？一、立足 2026 年，特朗普的訴求到底是什麼？今年還剩下最後一次降息的機會——12 月 10 日的議息會議。宏觀角度，目前的市場短期神經似乎再被降息主導...

其實美元近期短期流動性緊張的問題，海豚君在本週策略週報中，談到美國政府關門的影響時已經稍微提過。但是近期流動性持續緊張，已經開始影響流動性充裕下的受益標的，比如説比特幣，以及基本面薄弱、估值飽滿的科技成長小票，甚至大有美元潮水褪去，一批裸跑小票開始 “現原形” 的勢頭。那麼...

美國聯邦政府從 10 月 1 日停擺開始，到現在已經一個月多了。在此期間，雖然幾乎沒有聯邦級別的宏觀數據發佈，但中美在韓的 “G2” 會晤、美聯儲降息以及財報季美國科技巨頭再現狂潮的 AI 基建投入，三者的共振，確實又成就了美股的一個小高潮。但現在市場要面對的一個核心問題是，利好兑現是不是也就是利多出盡，2025 年剩下時間是否就是 “垃圾” 時間了？一、鮑威爾 “鷹式” 降息...

本來 9 月中旬馬德里談判中，中美談判解決了 Tiktok 這一懸置已久大矛盾。結果川普一個 100% 關税的情緒性小作文，似乎把雙方關係一夜打回瞭解放前。但之後經過特朗普的記者問、萬斯的發言、中國商務部等的記者會，TACO 交易幾乎是一致預期。本篇，海豚君更多是展開來説一下，這次 TACO 交易與以往的不同，以及除了 TACO 之外，還有什麼啓示。一、本次 TACO...