AMD 2Q26 火線速讀：公司本季度財報基本符合市場預期。收入端增長繼續提速，主要來自於數據中心業務在本季度實現翻倍增長的帶動。

數據中心業務是市場關注的核心，海豚君預估本季度 AI GPU（Instinct 系列）實現 27 億美元左右，去年同期僅有 11 億美元（其中中國管制影響大約有 7-8 億美元）；而服務器 CPU 等其他部分在本季度收入達到 40 億美元，同比增長 80% 以上，主要得益於市場在 AI 推理階段加大了對服務器 CPU 的需求。

對於下季度指引，公司預計第三季度收入 127-133 億美元，環比增長 10-15%（市場預期 126 億）；公司預計下季度 non-GAAP 毛利率 56% 左右（符合市場預期 56%）。

在其他業務相對平穩的情況下，可以預估下季度的增量主要來自於數據中心業務大約為 12-18 億美元（本季度環增有 10 億左右）。在 MI455X 開始出貨的情況下，這個環增提速其實不太 “亮眼”。

相比於本次財報業績，市場更關心 MI455X 的進展和未來的持續成長性。畢竟公司從 MI455X 開始將從 “單純賣芯片” 轉向提供 “機架級集羣” 的交付方案，這也讓市場對公司 AI GPU 業務有了更多的期待，下季度指引給出的環增表現還是 “相對偏弱” 的。

此前公司陸續宣佈了與 Open AI、Meta、Anthropic 及微軟等大型 CSP 的合作，市場認為公司 MI455X 逐漸獲得了下游客户的認可，也願意給公司未來的高成長給予相對較高的估值。

除了宣佈簽單以外，市場也希望公司能拿出能 “實際落地” 的表現，比如在未來的展望中給出 “更為積極” 的指引，來滿足市場對公司的 “高期待”。更多信息，歡迎關注海豚君後續點評及紀要內容。$AMD(AMD.US)