泡泡瑪特

大摩：泡泡瑪特繼續為 Labubu 產品補貨，股價回調為入市良機

大摩：泡泡瑪特繼續為 Labubu 產品補貨 股價回調為入市良機

大摩：泡泡瑪特繼續為 Labubu 產品補貨  股價回調為入市良機

大摩認為，轉售價格的下降是由供應量的增加推動的，而不是需求的減少。公司近期的補貨策略可能推動 2024 年第四季度（4Q24）及 2025 年上半年（1H25）的銷售增長，同時減少倒賣活動，從而改善消費者體驗。

Labubu 掉價，泡泡瑪特跳水！大摩：市場擔憂過度了

摩根士丹利對泡泡瑪特給予 “增持” 評級，目標價 113 港元，預計補貨將提升銷售。該行認為 “海外擴張延長人氣” 及 “IP 產品輪動” 主題依然有效。近 90 天內，16 家投行給予該股買入評級，均價目標為 85.89 港元。華泰證券也給予買入評級，目標價 105 港元。泡泡瑪特市值為 1224.09 億港元，位列文化傳媒行業第一。

大摩：予泡泡瑪特 “增持” 評級 目標價 113 港元

泡泡瑪特股價上漲超過 3%，截至發稿時漲幅為 3.31%，報 87.35 港元，成交額為 4.06 億港元。摩根士丹利指出，泡泡瑪特計劃補貨，可能推動去年第四季度及今年上半年的銷售增長，並提升顧客體驗。大摩對其評級為 “增持”，目標價 113 港元，預計銷售增長 35%。大和研報提到，微信的新送禮功能將提升短期需求，尤其在農曆新年假期期間。

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泡泡瑪特在經歷了股價的劇烈波動後，核心高管開始減持股份，創始人王寧套現約 15.62 億港元。儘管公司市值曾達到 1500 億港元，但在消費降級的背景下，盲盒的市場需求和收藏價值面臨挑戰。泡泡瑪特的核心客户羣體雖然消費能力有限，但仍為公司貢獻了高毛利率。

大摩：泡泡瑪特繼續為 Labubu 產品補貨，股價回調為入市良機

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