美聯儲重啓擴表啓動 RMP 增加市場流動性

美联储

美聯儲計劃於 2025 年 12 月重啓 “擴表”，啓動準備金管理購買（RMP），每月購買約 400 億美元短期國庫券，以預防流動性危機。日本經濟預計繼續復甦，核心通脹率可能降至 2% 以下，抑制加息預期。日元匯率上半年承壓，下半年有望升值。

美開啓 RMP 預防流動性危機，日本通脹放緩或抑制加息---W52 海外宏觀脱水

中信建投證券研究分析美聯儲啓動 “準備金管理購買（RMP）” 對流動性改善的影響。雖然不是傳統 QE，但擴表有望改善流動性。美債短端和長端供給壓力下降，商品和美股情緒利好通脹敍事，估值有支撐。降息、擴表、SLR 放鬆組合拳下，信貸和增長預期改善，助推復甦交易。

中信建投 | 美聯儲擴表：流動性改善的測算

申萬宏源發佈研報指出，美聯儲在 2025 年 12 月 FOMC 例會後啓動準備金管理購買（RMP），標誌着 “常態化” 擴表的新階段。這一舉措引發了市場對 “QE 式” 流動性寬鬆的樂觀情緒，但實際上是 QE 時代的終結。美聯儲歷史上曾在四個時期進行類似 QE 的擴表，重啓 QE 可能需等待下一次危機。RMP 與 QE 在本質上不同，主要是貨幣市場流動性管理，不改變美聯儲的政策立場。

申萬宏源：美聯儲開啓 “常態化” 擴表新階段 重啓 QE 或需等待下一次危機

Michael Burry 警告稱，美聯儲以 “儲備管理購買” 名義變相重啓 QE，暴露銀行體系仍然依賴央行流動性 “續命”。儘管美聯儲強調 RMP 僅為技術性操作，市場已將其視為寬鬆信號。回購市場持續波動與期限利差異動加劇了年底融資緊縮擔憂，凸顯體系底層脆弱。

大空頭 Burry 警告：美聯儲 RMP 意在掩蓋銀行體系脆弱性，本質上是重啓 QE

聯準會宣佈啟動儲備管理購買（RMP）計劃，計劃未來 30 天買入 400 億美元短期公債，以維持充足準備金供應。此舉旨在應對貨幣市場動蕩，儘管官方稱非量化寬鬆，但市場反應類似量化寬鬆交易。美債、美股等資產齊漲，美元走弱。RMP 計劃將影響短期融資市場，預計壓低擔保隔夜融資利率（SOFR），為投資者創造套利空間。紐約聯儲將根據季節性變化調整購買規模。

美聯儲重啓擴表啓動 RMP 增加市場流動性

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