美聯儲褐皮書：多數地區經濟活動增長，消費者支出改善

簡述

美聯儲最新褐皮書顯示，在其十二個轄區中，八個轄區的經濟活動呈小幅至温和增長，較前幾個報告週期有所改善 華爾街見聞+ 2。多數銀行反映，假日購物季帶動消費者支出小幅至温和增長，其中高收入羣體在奢侈品和旅行等方面的支出更為強勁 華爾街見聞。然而，一些企業開始將關税成本轉嫁給消費者，加劇了利潤率壓力 金十數據資訊。政策制定者因通脹仍高於目標而對降息持謹慎態度 金十數據資訊。

影響分析

這份褐皮書基本上是在説經濟沒那麼糟，軟着陸的劇本還在上演，但也沒好到哪裏去。這給了美聯儲足夠的理由繼續 “等一等”，不用急着降息。市場之前對 6 月前降息的預期看起來有點太樂觀了 金十數據資訊。

報告裏最關鍵的信號是消費的 “K 型” 分化。高收入羣體在奢侈品和旅行上花錢不手軟 華爾街見聞+ 2，這與我們看到的其他數據吻合 鉅亨網。但同時，消費者對未來找工作的信心卻降到了歷史低點 華爾街見聞，這説明底層壓力很大。另外，別忽略企業開始轉嫁關税成本這一點 金十數據資訊，這可能是個潛在的通脹引爆點。總之，這意味着利率 “更高更久” 的邏輯更硬了。交易上，可以繼續做多受益於高端消費的品牌，同時警惕那些夾在中間、不上不下的消費品公司。