摩根士丹利第四季度薪酬費用不及預期

簡述

摩根士丹利公佈第四季度薪酬費用為 70.6 億美元，低於 72.4 億美元的市場預估 智通財經，這與幾天前因亞洲區業績創紀錄而大幅提升該地區員工獎金約 20% 的消息形成對比 新浪財經。此前有分析指出，市場對摩根士丹利 Q4 業績預期偏高，但其盈利能力可能得益於費用控制 智通財經。

影響分析

這事有意思了。兩天前市場還在傳他們因為亞洲業績創紀錄，給亞洲員工加薪 20%新浪財經，結果今天財報一出，整體薪酬費用反而低於預期 智通財經。這根本不是削減成本的信號，而是典型的外科手術式管理——只為真正創造超額收益的部門（比如亞洲）付高價，而在其他方面則嚴格控制開支。

這恰好印證了花旗之前的判斷，認為他們 2026 年的盈利彈性將來自費用控制 智通財經。管理層在用行動告訴市場，即使在收入景氣週期，他們對成本的掌控力也並未放鬆。這意味着公司的盈利質量比單純依賴市場 beta 要高得多。相對於其他可能 “大水漫灌” 式發獎金的投行，摩根士丹利這種精細化管控的信號，應該會得到更看重盈利質量的投資者的青睞。