特朗普關税對英國進口價格構成壓力

簡述

英國央行表示，美國總統特朗普的關税政策對英國的進口價格構成壓力 華爾街見聞。此前特朗普曾威脅，若無法就格陵蘭島問題達成協議，將從 2 月 1 日起對包括英國在內的八個北約成員國加徵 10% 的關税，並可能在 6 月 1 日前將税率提升至 25%。儘管特朗普在 1 月 22 日表示，因與北約達成初步協議而暫緩實施原定於 2 月 1 日的關税 Reuters，但此舉已引發對歐美經濟的擔憂，並可能對英國 GDP 造成高達 0.75% 的負面影響。

影響分析

英國央行這個表態很有意思，時間點值得玩味。特朗普在 1 月底其實已經暫緩了原定 2 月 1 日的關税威脅 Reuters，但央行現在依然公開表達擔憂，這説明他們認為風險並未解除。這根本不是一個簡單的通脹評論，而是央行在向市場發出信號：我們的貨幣政策正被一個不可預測的外部政治因素所綁架。

他們面臨的是一個典型的滯脹困境：關税會推高進口價格和通脹，迫使他們維持鷹派立場；但同時關税也會打擊經濟，據估算可能拖累 GDP 多達 0.75%。這種兩難局面會增加英國資產的風險溢價。市場可能誤讀為 “通脹壓力=鷹派=利好英鎊”，但我認為恰恰相反。這增加了英國經濟的下行風險和政策的不確定性，真正的交易信號是做空英鎊，因為這種政治風險對增長的傷害遠大於加息帶來的支撐。