美聯儲 3 月維持利率不變概率為 82.3%

簡述

根據 CME“美聯儲觀察” 工具的數據，截至 2 月 10 日，市場預期美聯儲在 3 月會議上維持利率不變的概率高達 82.3%，而降息 25 個基點的概率僅為 17.7%[ref:1][ref:22]。這一預期是在美聯儲 1 月決定將利率維持在 3.5%-3.75% 區間後形成的 [ref:8][ref:10]，當時美聯儲將經濟活動評估從 “温和擴張” 上調至 “穩健擴張”，並釋放了鷹派信號 [ref:17][ref:19]。目前市場的焦點已轉向後續會議，預計到 6 月累計降息 25 個基點的概率約為 50%[ref:31]。

影響分析

市場終於接受了現實，三月降息的幻想基本破滅了。現在超過 80% 的概率是按兵不動 [ref:1][ref:22]，這完全是對一月底美聯儲會議鷹派基調的消化確認。當時他們就把經濟描述從 “温和” 上調到 “穩健”[ref:8][ref:19]，信號已經很明確了。

有趣的是，降息預期並非線性消退，一週前不降息的概率甚至更高達 91%[ref:5]，現在回落到 80% 左右 [ref:2]，説明市場仍在博弈。但核心戰場已經轉移了，現在焦點是六月，市場在賭一個五五開的降息概率 [ref:31]。

我的看法是，市場可能低估了經濟的韌性。只要數據不崩，美聯儲就會繼續等。這意味着 “更高更久” 的利率環境會比預想的要長。這對依賴低成本資金的成長股不是好消息，但對美元和短端利率是支撐。交易思路已經不是賭三月，而是如果相信經濟韌性，可以開始質疑六月降息的確定性。