ADP 和 ISM 數據發佈 美聯儲維持政策

簡述

美國 3 月 ADP 私營部門新增就業崗位 6.2 萬個，超出市場預期的 4 萬個，2 月數據也被上修至 6.6 萬個 信報。然而，就業市場呈現明顯分化：增長主要由教育和醫療服務業驅動 新浪財經，而貿易、運輸和公用事業等行業出現裁員 新浪財經；同時，小微企業在主導招聘，中大型企業則在裁員 騰訊新聞-財經+ 2。儘管數據超預期，但整體趨勢被認為依然偏弱 騰訊新聞-財經。鑑於此就業表現和持續的通脹風險，市場普遍預期美聯儲將維持當前政策，並推遲了降息預期 騰訊新聞-財經。

影響分析

所以 ADP 數據表面上超預期，但拆開看其實是 ‘分裂’ 的經濟信號。小公司在招人，大公司在裁員 騰訊新聞-財經；醫療和教育行業火熱，但貿易運輸卻在萎縮 新浪財經。這對美聯儲來説是完美的 ‘維持現狀’ 牌：數據不夠差，不能立即降息；但又不夠全面強勁，不能考慮加息。市場馬上就反應過來了，把降息預期往後推 騰訊新聞-財經，這基本上確認了 ‘利率高位更久’ 的劇本。這意味着在更明確的信號（如下一份非農或通脹數據）出來前，市場會繼續在這個區間裏拉鋸。增長故事不清晰，那就繼續關注那些有定價權、不受宏觀週期影響太大的防禦性板塊，比如醫療保健 新浪財經。短期內，對利率敏感的成長股壓力會持續存在。