巴克萊銀行預測美聯儲維持利率不變並可能在 9 月降息

簡述

巴克萊銀行預計美聯儲在本週會議上將維持 3.5%-3.75% 的利率不變，維持概率接近 100%。儘管 3 月 CPI 達 3.3% 且市場目前僅計價年內降息 10 個基點，但巴克萊仍預測 9 月將啓動 25 個基點的首降，並於 2027 年 3 月再次降息。匯通網

影響分析

巴克萊這次是在跟市場定價 “唱反調”。目前貨幣市場對年內降息的預期極其卑微（僅 10 個基點），但巴克萊死守 9 月降息的判斷 [匯通網][匯通網]。這釋放了一個信號：大行認為高通脹雖有韌性，但強勁需求終會向利率壓力低頭。有趣的是，看下巴克萊 2025 年的業績，其淨利潤率從 Q1 的 29.6% 一路滑坡至 Q4 的 22.3% [][]，這説明高利率對銀行息差的邊際貢獻正在枯竭，甚至開始反噬資產質量。巴克萊維持 590 便士的目標價不變 [雅虎亞洲]，暗示其認為利率重新定價的利好已出盡。對 PM 來説，這裏的機會在於 “預期差”：如果後續通脹數據稍顯温和，市場被迫向巴克萊的 “9 月降息論” 靠攏，美債和金融板塊將迎來一波劇烈的重新定價。底線是：本週的 “按兵不動” 是噪音，真正的博弈點在於市場何時補齊那缺失的 15 個基點降息預期。