美聯儲在固定利率逆回購操作中接納 11.22 億美元

簡述

2026 年 5 月 6 日，美聯儲在固定利率逆回購操作中接納了 6 個對手方的 11.22 億美元 [美港電訊]。相比 5 月 1 日的 82.61 億美元顯著下降 []，顯示出該工具的使用規模持續維持在極低水平。

影響分析

美聯儲的逆回購（RRP）規模現在基本成了 “四捨五入” 的誤差項。僅 11.22 億美元的接納量 [美港電訊]，相比幾天前的 82.6 億 [] 和歷史峯值，簡直是九牛一毛。這釋放了一個強烈信號：系統內的超額流動性已經基本被抽乾了。過去幾年 RRP 是吸收多餘資金的 “大海綿”，現在這塊海綿幹了，意味着流動性緩衝墊已經消失。對於 PM 來説，這意味着我們正式進入了流動性 “稀缺” 或 “適度” 的敏感期。接下來，任何超預期的國債發行或繳税衝擊，都可能直接傳導至回購市場導致利率飆升，就像 2019 年那樣。底層邏輯是，美聯儲的 QT（量化緊縮）已經逼近終點，市場對準備金的需求將變得極其脆弱。交易上，要高度警惕 SOFR（隔夜擔保融資利率）跳升的風險，流動性溢價可能重新迴歸。簡而言之，‘大水漫灌’ 的時代徹底結束，現在每一分錢的流動性都很貴。