什麼是經營槓桿度？

1498 閱讀 · 更新時間 2024年12月5日

經營槓桿度（DOL）是一個倍數，用於衡量公司的營業收入在銷售變化情況下的變化程度。固定成本（與生產量無關的成本）與變動成本（與生產量變化相關的成本）比例較高的公司具有較高的經營槓桿水平。經營槓桿度（DOL）比率幫助分析師確定銷售變化對公司收益或利潤的影響。

定義

起源

經營槓桿度的概念起源於管理會計和財務分析領域，旨在幫助企業和投資者理解固定成本對公司盈利能力的影響。隨着工業化和大規模生產的發展，企業的固定成本結構變得更加複雜，因此需要一種工具來分析這些成本對利潤的影響。

類別和特徵

經營槓桿度主要分為高槓杆和低槓桿兩類。高槓杆公司通常具有較高的固定成本，這意味着銷售額的微小變化可能導致利潤的顯著變化。低槓桿公司則相反，固定成本較低，利潤對銷售變化的敏感性較小。高槓杆的優勢在於銷售增長時利潤增長迅速，但劣勢是銷售下降時損失也會放大。低槓桿的優勢是風險較小，但在銷售增長時利潤增長較慢。

案例研究

案例一：特斯拉公司在其早期階段具有高經營槓桿，因為其固定成本（如工廠和設備）非常高。隨着銷售的增長，特斯拉的利潤迅速增加，但在銷售不佳的季度，損失也顯著。案例二：沃爾瑪作為低經營槓桿的例子，其固定成本相對較低，更多依賴於變動成本。即使在銷售波動時，沃爾瑪的利潤變化相對穩定。

常見問題

投資者常常誤解經營槓桿度與財務槓桿度的區別。經營槓桿度關注的是固定成本對營業利潤的影響，而財務槓桿度則涉及債務對公司整體財務結構的影響。另一個常見問題是高經營槓桿的公司在經濟下行時面臨更大風險，因為固定成本無法輕易減少。

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