什麼是股息無關理論？

1802 閱讀 · 更新時間 2024年12月5日

股息無關理論認為，股息對公司的股價沒有任何影響。股息通常是公司利潤支付給股東的現金獎勵。股息無關理論進一步指出，股息可能會損害公司長期競爭力，因為這筆錢最好重新投資到公司中以產生收益。儘管有些公司選擇支付股息而不是提高收益，但許多股息無關理論的批評人士認為，股息有助於提高公司的股價。

定義

股息無關理論認為，股息對公司的股價沒有任何影響。股息通常是公司利潤支付給股東的現金獎勵。該理論進一步指出，股息可能會損害公司長期競爭力，因為這筆錢最好重新投資到公司中以產生收益。

起源

股息無關理論由弗蘭科·莫迪利亞尼和默頓·米勒在 1961 年提出。他們在論文中指出，在一個完美市場中，公司的股息政策不會影響其市場價值。這一理論挑戰了傳統觀點，認為股息是公司價值的重要組成部分。

類別和特徵

股息無關理論主要適用於假設市場是完美的，即沒有税收、交易成本或信息不對稱。在這種情況下，投資者可以通過出售股票來創造自己的 “股息”，因此公司支付的股息並不重要。然而，在現實市場中，由於税收和其他市場摩擦，股息政策可能會影響公司價值。

案例研究

一個典型的例子是蘋果公司。儘管蘋果在 2012 年開始支付股息，但在此之前，它選擇將利潤再投資於公司以推動增長。另一個例子是伯克希爾·哈撒韋，該公司長期以來不支付股息，而是將利潤用於再投資，支持其股價的長期增長。

常見問題

投資者常常誤解股息無關理論，認為它完全否定股息的價值。實際上，該理論僅在特定假設下成立。在現實中，税收、市場情緒和投資者偏好等因素都會影響股息政策的效果。

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