什麼是戈登增長模型？

1304 閱讀 · 更新時間 2024年12月5日

戈登增長模型 (GGM) 是一種用於根據未來的一系列以恆定速度增長的股息來確定股票的內在價值的公式。它是股息折現模型 (DDM) 的一種流行且直接的變體。GGM 假設股息以永久恆定速度增長，並解決未來股息無限序列的現值。由於該模型假設恆定增長率，因此通常僅用於具有穩定股息增長率的公司。

定義

戈登增長模型 (GGM) 是一種用於根據未來的一系列以恆定速度增長的股息來確定股票的內在價值的公式。它是股息折現模型 (DDM) 的一種流行且直接的變體。GGM 假設股息以永久恆定速度增長，並解決未來股息無限序列的現值。由於該模型假設恆定增長率，因此通常僅用於具有穩定股息增長率的公司。

起源

戈登增長模型由美國經濟學家邁倫·戈登（Myron J. Gordon）在 20 世紀 50 年代提出。它是對股息折現模型的簡化，專注於那些股息增長率相對穩定的公司。該模型在 1962 年戈登與埃利·夏皮羅（Eli Shapiro）共同發表的論文中得到了詳細闡述。

類別和特徵

戈登增長模型主要適用於兩類公司：一類是成熟的、股息增長穩定的公司，另一類是具有可預測增長模式的公司。其主要特徵包括假設股息以恆定速度增長，適用於長期投資分析。優點是簡單易用，缺點是對增長率和貼現率的假設過於嚴格，可能不適用於增長波動較大的公司。

案例研究

一個典型的案例是可口可樂公司（Coca-Cola），其股息增長率多年來相對穩定，因此適合使用 GGM 進行估值。假設可口可樂的股息增長率為 5%，貼現率為 8%，則其股票的內在價值可以通過 GGM 公式計算得出。另一個例子是寶潔公司（Procter & Gamble），其長期穩定的股息增長使得 GGM 成為評估其股票價值的有效工具。

常見問題

投資者在使用戈登增長模型時常遇到的問題包括：如何準確預測股息增長率和貼現率？如果公司股息增長不穩定，該模型的適用性如何？通常建議投資者僅在公司股息增長率穩定且可預測時使用 GGM。此外，投資者應注意模型對增長率和貼現率的敏感性。

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