什麼是全國股轉系統？
2386 閱讀 · 更新時間 2025年10月16日
全國股轉系統（NEEQ），俗稱 “新三板”，是中國為中小企業提供股票發行、交易和融資服務的全國性證券交易場所。新三板主要服務於創新型、創業型、成長型中小企業，旨在為這些企業提供一個相對便捷的融資渠道和流動性支持。
核心描述
全國中小企業股份轉讓系統（National Equities Exchange and Quotations，簡稱 NEEQ），又稱 “新三板”，是一個為創新型中小企業提供融資及股權交易機會的場外市場。NEEQ 採用分層結構，擁有靈活的掛牌條件，為早期成長型企業搭建金融橋樑。通過拓寬融資渠道，兼顧監管與包容性，並積極支持中小企業發展，NEEQ 補充了傳統交易所的功能，推動了整體市場效率。
定義及背景
全國中小企業股份轉讓系統（NEEQ，簡稱 “新三板”）是一個針對創新、成長型中小企業設立的全國性證券交易平台，於 2012 年正式啓動。NEEQ 旨在為無法滿足主板、創業板等主要交易所上市條件的企業提供融資和資本市場通道，填補資本市場的 “空白地帶”。
NEEQ 由中國證監會監管，採用多層次市場結構，借鑑了英國 AIM 和加拿大 TSX Venture Exchange 等國際成熟的企業成長板機制，主要服務 “輕資產、高成長潛力” 的企業。其靈活的掛牌與信息披露機制，適用於技術創新、服務升級等多元領域的企業，讓公司能夠實現公開融資、強化治理與提升透明度。
與傳統交易所主要接納大中型成熟企業不同，NEEQ 的建立為中小企業提供了逐步融資晉級路徑，推動我國多層次資本市場的完善和包容性。
計算方法及應用
NEEQ 設有基礎層、創新層、精選層三大市場層級，針對企業不同發展階段與風險特徵設定差異化掛牌條件與投資人門檻，實現分層管理、資金流向清晰與風險分佈合理。
掛牌與市值計算
- 掛牌門檻： NEEQ 不強制企業達到盈利標準，僅要求公司具備持續經營能力、合法資質和規範治理架構。
- 市值測算： 掛牌後，公司市值由股價乘以流通股本確定，可被市場動態反映並自由調整。
- 融資方式： 企業可通過定向增發、配股、私募等方式進行融資。多元、靈活的規則支持研發、擴張、重組等多樣化資金用途。
應用案例（虛構示例）
“綠能夥伴” 是一家擁有知識產權但盈利尚有限的可再生能源初創企業，未達到主流交易所上市門檻。公司選擇在 NEEQ 創新層掛牌，對外披露業績，通過私募方式向機構投資者融資 500 萬美元。兩年後，藉助平台提升品牌和業務規模，逐步進入精選層，併為未來可能的轉板做準備。
真實世界類比
全球如倫敦 AIM，曾助力 ASOS 等企業從早期成長為行業標杆。NEEQ 正在中國扮演類似角色，推動新興企業獲得多樣化投資者與發展空間。
優勢分析及常見誤區
優勢
- 准入門檻低： 靈活的掛牌標準吸引大量初創和創新型企業，支持中小企業便捷進入資本市場。
- 提升企業形象： 通過公開披露與標準化治理，增強外部信任度和合作專業性。
- 晉級 “跳板”： 支持企業向主板轉板，助力其持續成長與資本路徑升級。
劣勢
- 流動性壓力： 市場活躍度和投資者參與度相對有限，可能存在價格波動大、交易效率低的問題。
- 持續合規壓力： 企業需按規定披露信息、接受審計，給初創期企業帶來一定運營挑戰。
- 投資門檻較高： 投資者多為機構或符合條件的合格個人，普通投資者門檻較高以防範風險。
常見誤區
- 所有 NEEQ 公司都是創業型企業？ 不完全正確，也有很多成熟中小企業用於擴張融資。
- 上市即高增長？ 市場風險和不確定性仍在，掛牌並不保證企業持續成長或高回報。
- 外資不能入場？ 經合規流程，境外投資者可通過合格渠道和券商參與投資。
- 個人操作很複雜？ 合格個人投資者可通過長橋證券等平台進行開户、查閲公司披露與交易。
| 維度 | NEEQ（新三板） | 國際中小企業板塊（如 AIM） |
|---|---|---|
| 掛牌門檻 | 較低 | 較低或靈活 |
| 交易活躍度 | 中低 | 多數較低（如 AIM、OTCQX） |
| 投資者類型 | 合格個人、機構 | 公募或機構/高淨值個人 |
| 市場結構 | 三層分級 | 常見單層或雙層 |
| 轉板機制 | 支持晉級（精選層→主板） | 支持（如 AIM→LSE 主板） |
實戰指南
熟悉監管規則
企業和投資者應仔細閲讀中國證監會頒佈的相關規則。建議掛鈎券商、法律等專業人士，規範完成掛牌與交易流程。
明確投資目標
結合自身風險偏好與期限需求，選擇具備創新能力、管理穩健的目標企業進行中長期配置。
做好盡職調查
定期查閲企業公告、審計報告和重大事項披露，利用券商研究工具及數據平台進行深入分析。
評估流動性
關注目標證券近期成交量，流動性較低時需提前規劃買賣策略。
資產合理配置
通過多行業、多創新層級分佈投資，降低單一企業風險。
跟進信息披露
可通過長橋證券等券商平台及 NEEQ 官網及時查閲公司年度、半年度和臨時公告。
風險管理
設置止損位、合理分散資金，並根據市場狀況動態調整投資組合。主流券商均提供便捷的風險監控工具。
案例分享（虛構）
“譜維診斷” 是一家醫療設備領域的中小企業，通過 NEEQ 定向增發融資 400 萬美元。在專業券商和顧問協助下，企業合規披露各類信息、完善公司治理，投資者可通過長橋證券等平台實時關注其動態及信息披露，展現了新三板的透明化交易環境。
資源推薦
- NEEQ 官網： 提供行情、公告、掛牌規則等權威信息
- 中國證監會發布的監管文件與解讀
- 主流券商學習中心（如長橋證券）： 機構及合格投資者專屬課程與行情工具
- 行業及學術研究報告： 聚焦科技、綠色能源等領域趨勢
- 投資者社羣與論壇： 交流實戰經驗、分享市場見解
- 國際 SME 板塊對比資料與案例研究報告
常見問題
NEEQ 的主要功能是什麼？
主要為創新型中小企業在監管環境下實現融資、股權轉讓和品牌提升，補充了傳統交易所的市場服務。
誰能投資新三板？
合格機構投資者及符合條件的個人投資者可以參與。
NEEQ 與主板、納斯達克有何區別？
NEEQ 掛牌門檻更低，更注重早期成長企業，參與者結構和流動性也有所差異。
投資 NEEQ 的核心風險是什麼？
主要為流動性不足、價格波動大、信息研究能力要求高等。需充分自我評估和設置風險控制措施。
境外投資者能否投資 NEEQ？
可以，經合規審批流程後，合格外資機構可通過境內券商參與。
券商能為新三板投資者提供哪些服務？
包括賬户管理、市場研究、合規提醒、投資培訓與信息披露跟蹤等一站式服務。
掛牌企業都是科技初創嗎？
不全是，涉及傳統行業升級、服務創新等各類成長型中小企業。
怎樣實時獲知 NEEQ 企業公告？
可在 NEEQ 官網或主流券商（如長橋證券）平台查閲全部公司公告與公開信息。
總結
NEEQ（新三板）已成為彌補傳統交易所空白、服務中小企業的重要資本市場平台。其分層結構和靈活准入政策，使不同階段的成長型企業獲得了融資與治理提升機會，也提高了市場透明度和專業性。儘管流動性和投資門檻等挑戰仍需面對，但在監管完善和券商數字化服務加持下，NEEQ 正不斷促進資本市場包容和經濟高質量發展。對於關注新興產業、希望以多元方式參與資本市場的企業和投資者而言，做好充分調研、合理分散和持續關注平台 evolvement，能更好把握成長機會和防範相關風險。
