什麼是預付款風險？
309 閱讀 · 更新時間 2024年12月5日
預付款風險是指固定收益證券提前償還本金所涉及的風險。當債務人提前償還部分本金時，他們無需償付該部分本金的利息。這意味着與相關固定收益證券的投資者將不會收到本金所支付的利息。預付款風險對於如可贖回債券和抵押支持證券（MBS）等固定收益證券風險最高。帶有預付款風險的債券通常有預付款罰金。
定義
預付款風險是指固定收益證券提前償還本金所涉及的風險。當債務人提前償還部分本金時，他們無需償付該部分本金的利息。這意味着與相關固定收益證券的投資者將不會收到本金所支付的利息。
起源
預付款風險的概念隨着固定收益證券市場的發展而出現，尤其是在 20 世紀中期，當可贖回債券和抵押支持證券（MBS）等產品變得普遍時。隨着這些產品的普及，投資者開始意識到提前償還本金可能對其收益產生的影響。
類別和特徵
預付款風險主要影響可贖回債券和抵押支持證券（MBS）。可贖回債券允許發行人在特定條件下提前償還債務，而 MBS 則涉及抵押貸款的提前償還。預付款風險的主要特徵是投資者可能會失去未來的利息收入，尤其是在利率下降時，債務人更傾向於提前償還以重新融資。
案例研究
一個典型的案例是 2008 年金融危機期間，美國的抵押貸款利率大幅下降，導致大量房主提前償還抵押貸款。這對持有 MBS 的投資者造成了重大影響，因為他們失去了預期的利息收入。另一個案例是某些公司在利率下降時選擇提前贖回其發行的可贖回債券，以便以更低的利率重新融資，這也導致投資者損失了潛在的利息收入。
常見問題
投資者常常誤解預付款風險，認為它僅在利率上升時才會發生。實際上，預付款風險在利率下降時更為顯著，因為債務人更有動機提前償還。此外，投資者可能低估了預付款罰金的影響，這些罰金可能會部分抵消提前償還帶來的損失。
