什麼是有形淨值回報率？

2553 閱讀 · 更新時間 2024年12月5日

return on tangible equity 是指企業利潤與其有形淨資產之比。有形淨資產是指扣除無形資產（如商譽）和長期股權投資後的淨資產。return on tangible equity 可以衡量企業利潤相對於其有形淨資產的收益率，是評估企業盈利能力和資本運作效率的重要指標。

定義

有形淨值回報率（Return on Tangible Equity, ROTE）是指企業利潤與其有形淨資產之比。有形淨資產是指扣除無形資產（如商譽）和長期股權投資後的淨資產。這個指標用於衡量企業利潤相對於其有形淨資產的收益率，是評估企業盈利能力和資本運作效率的重要指標。

起源

有形淨值回報率的概念起源於對企業財務健康狀況的深入分析，特別是在 20 世紀後期，隨着企業合併和收購活動的增加，商譽等無形資產在資產負債表中的比重上升。為了更準確地評估企業的實際盈利能力，財務分析師開始使用有形淨值回報率這一指標。

類別和特徵

有形淨值回報率主要用於評估企業的實際盈利能力，尤其是在金融行業和資本密集型行業中。其特點包括：1. 排除無形資產的影響，使得分析更為保守和穩健；2. 提供對企業實際資本運作效率的更清晰視角；3. 在企業併購活動頻繁的行業中尤為重要，因為這些行業的無形資產比例通常較高。

案例研究

案例一：在 2008 年金融危機後，許多銀行的商譽和其他無形資產大幅縮水，導致其賬面淨值大幅下降。通過分析有形淨值回報率，投資者能夠更準確地評估這些銀行的實際盈利能力。例如，摩根大通在危機後通過提高有形淨值回報率，展示了其強勁的資本管理能力。案例二：在科技行業，蘋果公司通過其強大的品牌價值和專利組合積累了大量無形資產。然而，通過分析其有形淨值回報率，投資者可以更好地理解蘋果在不依賴無形資產的情況下的盈利能力。

常見問題

投資者在使用有形淨值回報率時，常見的問題包括：1. 如何準確計算有形淨資產？通常需要從總資產中扣除商譽和其他無形資產；2. 為什麼有形淨值回報率比傳統的淨資產回報率更重要？因為它提供了一個更保守的盈利能力視角，尤其是在無形資產佔比較高的企業中。

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