什麼是滾降收益？

2549 閱讀 · 更新時間 2024年12月5日

滾降收益（Roll-Down Return）是一種固定收益投資策略的收益形式，主要應用於債券市場。該策略通過投資於期限較長的債券，並隨着時間的推移逐步向短期債券滾動，從而獲得收益。當債券接近到期時，其收益率通常會降低，債券價格會上升，投資者可以通過這一價格上漲實現資本增值。滾降收益的主要特點包括：期限結構利用：利用債券收益率曲線的向上傾斜形態，通過持有較長期限的債券並在其接近到期時賣出，獲利於價格上升。收益增強：通過債券價格的上漲實現資本增值，增強總體投資收益。風險管理：與直接投資短期債券相比，滾降策略可以分散利率風險，因為投資組合中始終包含不同期限的債券。適用條件：在收益率曲線陡峭上升的市場環境中，滾降策略效果最佳，因為較長期限債券的收益率下降幅度較大。滾降收益的計算示例：假設投資者持有一隻 5 年期債券，當前收益率為 4%。一年後，該債券成為 4 年期債券，收益率曲線顯示 4 年期債券的收益率為 3%。在這一年內，由於收益率下降，債券價格上漲，投資者通過賣出這隻債券實現價格增值，從而獲得滾降收益。

定義

滾降收益（Roll-Down Return）是一種固定收益投資策略的收益形式，主要應用於債券市場。該策略通過投資於期限較長的債券，並隨着時間的推移逐步向短期債券滾動，從而獲得收益。當債券接近到期時，其收益率通常會降低，債券價格會上升，投資者可以通過這一價格上漲實現資本增值。

起源

滾降收益策略起源於債券市場的期限結構理論。隨着時間的推移，投資者發現通過利用收益率曲線的形態，可以在債券接近到期時實現價格增值。這一策略在收益率曲線陡峭上升的市場環境中尤為有效。

類別和特點

滾降收益的主要特點包括：
1. 期限結構利用：利用債券收益率曲線的向上傾斜形態，通過持有較長期限的債券並在其接近到期時賣出，獲利於價格上升。
2. 收益增強：通過債券價格的上漲實現資本增值，增強總體投資收益。
3. 風險管理：與直接投資短期債券相比，滾降策略可以分散利率風險，因為投資組合中始終包含不同期限的債券。
4. 適用條件：在收益率曲線陡峭上升的市場環境中，滾降策略效果最佳，因為較長期限債券的收益率下降幅度較大。

案例研究

案例一：假設投資者持有一隻 5 年期債券，當前收益率為 4%。一年後，該債券成為 4 年期債券，收益率曲線顯示 4 年期債券的收益率為 3%。在這一年內，由於收益率下降，債券價格上漲，投資者通過賣出這隻債券實現價格增值，從而獲得滾降收益。
案例二：某投資基金在收益率曲線陡峭上升的市場環境中，選擇持有 10 年期債券。隨着時間推移，收益率曲線的變化使得這些債券的收益率下降，價格上升，基金通過逐步賣出這些債券實現了顯著的資本增值。